今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2024-10-24
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜長(zhǎng)期美債收益率繼續(xù)攀升，10年期美債收益率一度升破4.26%、和美元同創(chuàng)三個(gè)月最高。美債收益率走高持續(xù)壓低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。道指、標(biāo)普跌約1%，且連跌三日，道指跌400點(diǎn)，創(chuàng)9月初以來(lái)最大跌幅。納指盤中跌超2%。離岸人民幣再度跌穿7.14元后收復(fù)跌幅，日元跌穿153。油價(jià)跌超1%?，F(xiàn)貨黃金上逼2760美元至新高后跌超1%，白銀大跌4%，脫離近十二年最高。國(guó)內(nèi)方面，工信部表示，將多措并舉擴(kuò)大汽車消費(fèi)，優(yōu)化汽車生產(chǎn)準(zhǔn)入管理政策。培育壯大低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、生物制造等新產(chǎn)業(yè)新賽道。海外方面，英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利表示，英國(guó)的反通脹進(jìn)程速度比官員們預(yù)期的要快，這可能是央行下個(gè)月將繼續(xù)降息的最新暗示。今日重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)、歐元區(qū)、日本10月制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、綜合PMI。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指偏強(qiáng)震蕩，IH、IF、IC、IM主力合約分別收漲0.67%、0.63%、0.52%、0.48%?，F(xiàn)貨A股三大指數(shù)漲跌不一，滬指漲0.52%，收?qǐng)?bào)3302.80點(diǎn)；深證成指漲0.16%，收?qǐng)?bào)10576.41點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.53%，收?qǐng)?bào)2205.30點(diǎn)。滬深兩市成交額達(dá)到1.92萬(wàn)億元，較前一日小幅放量143億?；久婵?，國(guó)內(nèi)前三季度 GDP增長(zhǎng)4.8%，略好于預(yù)期。隨著貨幣政策和財(cái)政政策一攬子穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重大舉措實(shí)施，加上穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)政策發(fā)力，現(xiàn)貨市場(chǎng)信心有望回升。此外，央行正式推出股票回購(gòu)增持再貸款，并將LPR下調(diào)25BP，為歷史單次最大降幅。海外方面，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員支持漸進(jìn)降息，市場(chǎng)削減對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年降息的押注，長(zhǎng)期美債收益率雙位數(shù)抬升，10年期美債收益率走高。整體來(lái)看，在經(jīng)歷連續(xù)快速調(diào)整后，憑借經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支撐預(yù)期，疊加流動(dòng)性釋放和增量資金的利好，指數(shù)偏強(qiáng)震蕩或?qū)⒀永m(xù)。 | ||
貴金屬 | 隔夜倫敦金震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于2720美元/盎司，金銀比價(jià)80.37?；久?，近期美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)和通脹不斷趨弱，但服務(wù)業(yè)景氣度及居民消費(fèi)熱情依舊較高，預(yù)期經(jīng)濟(jì)大概率以“軟著陸”為基準(zhǔn)情景，但預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)彰顯韌性不會(huì)阻礙美聯(lián)儲(chǔ)下月降息步伐。從貨幣政策角度來(lái)看，海外央行貨幣政策立場(chǎng)不盡相同，美聯(lián)儲(chǔ)全面轉(zhuǎn)向鴿派，歐央行年內(nèi)第三次降息，而日本央行保留加息的可能。避險(xiǎn)方面，美國(guó)大選臨近，根據(jù)最新博彩市場(chǎng)反饋出的美國(guó)大選獲勝賠率，特朗普勝出的概率已高達(dá)61%，可能會(huì)加劇貿(mào)易緊張局勢(shì)、加重美國(guó)財(cái)政赤字等，大選走向的不確定性牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)。資金方面，中國(guó)央行9月未增持黃金，連續(xù)五個(gè)月央行黃金儲(chǔ)備保持不變。截至10/23，SPDR黃金ETF持倉(cāng)893.80噸，前值895.24噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14841.87噸，前值14863.14噸。綜合來(lái)看，歐洲央行繼續(xù)降息后美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)降息周期順理成章，此外，特朗普交易重燃，預(yù)計(jì)貴金屬偏強(qiáng)運(yùn)行。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 隔夜滬銅主力合約收跌0.56%，倫銅震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于9509美元/噸。宏觀方面，中國(guó)三季度GDP數(shù)據(jù)好于預(yù)期，近期政策密集出臺(tái)，四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升將是大概率事件。此外，中國(guó)一年期、五年前LPR將再降25BP，這一調(diào)整是LPR改革以來(lái)的最大下調(diào)幅度。基本面來(lái)看，供應(yīng)端，進(jìn)口銅仍呈增加態(tài)勢(shì)，自10月中下旬起進(jìn)口銅流入量將有明顯增加，在此預(yù)期下若銅價(jià)持續(xù)居高不下，現(xiàn)貨供大于求局面將進(jìn)一步延續(xù)，使得去庫(kù)壓力明顯增大。庫(kù)存方面，截至10月21日周一，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存對(duì)比上周四下降0.98萬(wàn)噸至21.94萬(wàn)噸,節(jié)后庫(kù)存終于出現(xiàn)下降。需求方面，本周SMM調(diào)研了國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷售情況，綜合看企業(yè)開工率為78.89%，如期環(huán)比上升18.46個(gè)百分點(diǎn)，較預(yù)期值高1.54個(gè)百分點(diǎn)。節(jié)后面對(duì)銅價(jià)大幅走低，精銅桿廠訂單量表現(xiàn)不一，少數(shù)企業(yè)表示在銅價(jià)下跌時(shí)訂單明顯恢復(fù)，但多數(shù)企業(yè)表示下游企業(yè)觀望情緒回升，新增訂單受抑制。綜合來(lái)看，電解銅社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)壓力較大，但全球央行進(jìn)入降息周期，流動(dòng)性改善及財(cái)政增量政策的支撐將帶動(dòng)銅價(jià)回暖，銅價(jià)后續(xù)謹(jǐn)慎樂(lè)觀看待。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運(yùn)行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場(chǎng)主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià)，其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸，盤螺線材上調(diào)250元/噸，受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂，其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等，相對(duì)而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價(jià)格盤整觀望為主。昨日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭(zhēng)奪依然激烈，盤中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場(chǎng)成交整體較差。不過(guò)目前市場(chǎng)庫(kù)存資源相對(duì)偏少，加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高，因此市場(chǎng)商家也不愿過(guò)低銷售。綜合來(lái)看，低庫(kù)存及高成本對(duì)價(jià)格有一定的支撐，預(yù)計(jì)近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行。昨日熱卷主力1710合約弱勢(shì)調(diào)整，期價(jià)維持偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期多空爭(zhēng)奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力合約收盤20920元/噸，漲幅0.22%；倫鋁收盤2656.5美元/噸，漲幅0.74%。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)四季度云南地區(qū)減產(chǎn)預(yù)期下降疊加部分新增及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，國(guó)內(nèi)電解鋁市場(chǎng)供應(yīng)端維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。成本端，鋁土礦供應(yīng)危機(jī)導(dǎo)致氧化鋁價(jià)格漲至高位，電解鋁行業(yè)成本上漲明顯。消費(fèi)端，目前下游開工情況總體穩(wěn)定，10月仍是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，工業(yè)鋁型材、鋁板帶箔行業(yè)將持續(xù)發(fā)力，為下游消費(fèi)貢獻(xiàn)增量，終端地產(chǎn)在近期政策信號(hào)托底下或可獲得邊際的預(yù)期改善。庫(kù)存端，截至10月21日，SMM國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存63.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.0萬(wàn)噸，鋁錠社庫(kù)繼續(xù)下降。整體來(lái)看，鋁市場(chǎng)基本面供需矛盾并不突出，但宏觀面與成本端不確定性較強(qiáng)，或可支撐鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力合約收盤25120元/噸，漲幅0.38%；倫鋅收盤3146美元/噸，漲幅0.11%。供應(yīng)面，國(guó)內(nèi)外礦端擾動(dòng)增加，近日澳洲世紀(jì)礦發(fā)生山火停產(chǎn)，預(yù)計(jì)影響1萬(wàn)金屬噸左右；此外，國(guó)內(nèi)北方某礦山停產(chǎn)，疊加季節(jié)性淡季即將來(lái)臨，預(yù)計(jì)加工費(fèi)上行空間有限，對(duì)鋅價(jià)底部形成支撐；消費(fèi)端，上周黑色金屬價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)，疊加鍍鋅管企業(yè)補(bǔ)充成品庫(kù)存開工較好，帶動(dòng)鍍鋅企業(yè)開工上升；壓鑄鋅合金及氧化鋅企業(yè)受訂單改善及檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)的推動(dòng)，開工亦有小幅改善。雖然三大板塊開工均增加，但是具體訂單改善有限，關(guān)注后續(xù)下游消費(fèi)表現(xiàn)。庫(kù)存端，截至10月21日，SMM國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存總量為12.59萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.41萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，供應(yīng)端釋放彈性依然受限，下游消費(fèi)邊際改善，預(yù)計(jì)短期滬鋅將保持高位震蕩。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力合約收盤16745元/噸，漲幅0.03%；倫鉛收盤2055美元/噸，跌幅1.11%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，近期原生鉛和再生鉛冶煉企業(yè)均有提產(chǎn)情況，鉛錠階段性供應(yīng)增加。成本端，目前原料供應(yīng)偏緊問(wèn)題尚存，如廢電瓶成本支撐較強(qiáng)；同時(shí)鉛精礦面臨冬儲(chǔ)時(shí)段，國(guó)內(nèi)外鉛鋅礦山又存意外停產(chǎn)情況，冶煉企業(yè)對(duì)加工費(fèi)議價(jià)困難。消費(fèi)端，汽車消費(fèi)季節(jié)性回歸疊加“以舊換新”等政策性導(dǎo)向，鉛酸蓄電池銷售訂單有所好轉(zhuǎn)，但目前來(lái)看季節(jié)性回暖有限，難以使得鉛錠在短期內(nèi)大批量去庫(kù)。庫(kù)存端，截至10月21日，SMM國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存6.75萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.84萬(wàn)噸，后市需冶煉企業(yè)復(fù)產(chǎn)情況以及安徽環(huán)保督察的進(jìn)度。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)鉛市呈供需雙增態(tài)勢(shì)，且市場(chǎng)供需矛盾并不突出，鉛價(jià)或延續(xù)盤整態(tài)勢(shì)。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力收盤75250元/噸，漲幅2.03%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，雖然近兩個(gè)月碳酸鋰產(chǎn)量出現(xiàn)下滑，但仍處于相對(duì)高位，供應(yīng)壓力依然較大。消費(fèi)端，進(jìn)入10月旺季驅(qū)動(dòng)有所減弱，下游排產(chǎn)增速放緩，據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研，10月磷酸鐵鋰排產(chǎn)維持升勢(shì)，但增速有所下降；三元材料排產(chǎn)保持穩(wěn)定，缺乏明顯增量。伴隨旺季接近尾聲，11月排產(chǎn)預(yù)期有分歧，下游需求等待進(jìn)一步驗(yàn)證。從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，除部分受客供減少影響的材料廠有原料缺口存剛需采買以外，其余材料廠長(zhǎng)協(xié)訂單較為穩(wěn)定，因此下游對(duì)碳酸鋰現(xiàn)貨的采買需求提升幅度有限。庫(kù)存端，截至10月17日，SMM國(guó)內(nèi)碳酸鋰庫(kù)存11.87萬(wàn)噸，環(huán)比減少1855噸。整體來(lái)看，近期基本面回歸弱勢(shì)，中長(zhǎng)期過(guò)剩預(yù)期未改，預(yù)計(jì)期價(jià)以偏弱震蕩為主，但下方受成本支撐空間有限，近期關(guān)注宏觀政策影響。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 昨日鐵礦石主力2501合約表現(xiàn)延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，期價(jià)跌破750一線附近，短期波動(dòng)較大，關(guān)注下方60日均線附近支撐力度。供應(yīng)方面，近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)環(huán)比增加，處于近三年中等水平。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本期值為3020.9萬(wàn)噸，周環(huán)比增加39.7噸；受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)增加明顯，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，本期值為2949萬(wàn)噸，周環(huán)比增加990萬(wàn)噸，較上月周均值高555萬(wàn)噸；需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示高爐復(fù)產(chǎn)6座，檢修1座，本期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)小幅增加，247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為234.36萬(wàn)噸/天，環(huán)比上周增加1.28萬(wàn)噸/天，較年初增加16.19萬(wàn)噸/天，同比減少8.08萬(wàn)噸/天。鋼廠節(jié)后采購(gòu)仍較為謹(jǐn)慎，仍以消化廠內(nèi)庫(kù)存為主，港口現(xiàn)貨采購(gòu)一般。鋼廠拉貨較為積極，港口日均疏港量維持高位，因到港量大幅增加，港口庫(kù)存累庫(kù)明顯，絕對(duì)值處于近3年同期高位。截止10月17日，47港鐵礦石庫(kù)存總量16088.5萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)176.6萬(wàn)噸，較年初累庫(kù)3219.8噸，比去年同期庫(kù)存高4275萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)短期礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行為主，注意控制風(fēng)險(xiǎn)。 | ||
天然橡膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力下跌1.48%至17970元/噸。天然橡膠期貨以震蕩看待。一方面，近期天氣仍將影響割膠，今年第20號(hào)臺(tái)風(fēng)“潭美”，10月26日-28日登錄海南，海南島大部地區(qū)有暴雨或大暴雨；下周臺(tái)風(fēng)將登錄越南，關(guān)注臺(tái)風(fēng)天氣對(duì)國(guó)內(nèi)海南以及東南亞產(chǎn)區(qū)割膠的影響。天氣因素將短期支撐天然橡膠期貨價(jià)格；一方面近期泰國(guó)等膠水價(jià)格下跌，說(shuō)明供應(yīng)在逐漸回升，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)新膠供應(yīng)增加存在預(yù)期，在需求增量不高的情況下，供應(yīng)增加將對(duì)價(jià)格形成不利影響?？傊鞖?、國(guó)內(nèi)宏觀等因素將支撐天然橡膠期貨價(jià)格，而供應(yīng)增加預(yù)期將限制天然橡膠持續(xù)反彈?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，10月23日上海市場(chǎng)22-23年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為17300-17400元/噸，較前一交易日上漲175元/噸。膠水原料方面，10月23日海南產(chǎn)區(qū)國(guó)營(yíng)廠制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格參考為15900元/噸，較上一工作日上漲100元/噸；西雙版納地區(qū)膠水收購(gòu)價(jià)格參考16200-16700元/噸，區(qū)間較上一交易日持穩(wěn)；泰國(guó)原料主流市場(chǎng)價(jià)格假期休市無(wú)公示。從供需來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)新膠供應(yīng)有所回升，泰國(guó)等新膠產(chǎn)量亦有所增加。越南膠到港量環(huán)比上月有增量，但絕對(duì)數(shù)量依然不多。需求方面，輪胎開工平穩(wěn)，對(duì)橡膠需求相對(duì)平穩(wěn)。綜合來(lái)看，近期天然橡膠期貨將震蕩運(yùn)行為主，未來(lái)關(guān)注原料供應(yīng)以及報(bào)價(jià)，若原料供應(yīng)穩(wěn)定回升，橡膠期貨價(jià)格將承壓。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
甲醇 | 夜盤甲醇主力合約期貨價(jià)格小幅反彈至2433元/噸。近期甲醇期貨已經(jīng)回調(diào)至9月下旬附近的價(jià)格水平，在供應(yīng)和需求變動(dòng)不大的情況下，或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行為主。供應(yīng)方面，甲醇行業(yè)開工81.8%。關(guān)注11月西南限氣影響力度。港口庫(kù)存方面，港口庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)回升。截至2024年10月17日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為93.43萬(wàn)噸，較前一周同期增3.12萬(wàn)噸。上周國(guó)際甲醇裝置開工有所恢復(fù)，目前開工在74.95%，較前一周走高1.7%。需求方面，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工率在52.73%附近；近期下游需求相對(duì)穩(wěn)定，未來(lái)關(guān)注內(nèi)蒙烯烴裝置投產(chǎn)，甲醇外采情況。整體來(lái)看，甲醇期貨回調(diào)后或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。未來(lái)關(guān)注各地冬季是否限氣以及烯烴新產(chǎn)能投產(chǎn)對(duì)甲醇是否大量外采。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)收跌0.46%。供應(yīng)方面，OPEC+延長(zhǎng)220萬(wàn)桶/日額外減產(chǎn)至11月底。美國(guó)原油產(chǎn)量較上周期增加10萬(wàn)桶/日，處于歷史高位水平。以色列方面表示計(jì)劃對(duì)伊朗軍事設(shè)施發(fā)起打擊，而非石油設(shè)施或核設(shè)施，石油供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)下降。需求方面，IEA、OPEC下調(diào)全球石油需求預(yù)測(cè)，油價(jià)上方承壓。國(guó)內(nèi)貨幣和財(cái)政政策逐步落地和效果持續(xù)釋放將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能改善。美國(guó)處于煉廠檢修季和消費(fèi)淡季，累庫(kù)預(yù)期較強(qiáng)。煉廠方面，滄州石化、福建聯(lián)合石化、中海油寧波大榭及武漢石化仍處檢修期內(nèi)，廣西石化或進(jìn)入全廠檢修，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷將繼續(xù)下滑。山東地?zé)挿矫?，目前暫無(wú)煉廠計(jì)劃?rùn)z修或開工，多數(shù)煉廠負(fù)荷保持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或穩(wěn)定。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，需求預(yù)期偏悲觀，建議密切關(guān)注地緣局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤PVC期貨主力合約在5400元/噸附近震蕩。近期各地房地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化相關(guān)消息繼續(xù)對(duì)PVC形成支撐，但因PVC供應(yīng)仍相對(duì)充裕，導(dǎo)致上漲乏力，但持續(xù)下跌動(dòng)力亦不足，整體繼續(xù)在震蕩區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。從供需來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC粉行業(yè)開工負(fù)荷率在76.88%，PVC供應(yīng)充裕。本周新疆中泰（托克遜廠區(qū)）、新疆天業(yè)（天域新實(shí)廠區(qū)）、德州實(shí)華等裝置進(jìn)入檢修，所以預(yù)計(jì)PVC粉行業(yè)開工負(fù)荷率窄幅下降。庫(kù)存方面，華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)小幅下降。需求方面，部分軟制品企業(yè)開工較好，其他行業(yè)增幅不大。出口方面，出口接單增量不高，穩(wěn)定為主。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)各項(xiàng)政策正逐步落實(shí)，但PVC實(shí)際需求改善仍需要一定時(shí)間， PVC供需充裕，PVC期貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)區(qū)間震蕩。 | ||
瀝青(BU) | 09-12正套持有 | 瀝青主力合約1709高位震蕩，正套價(jià)差攀高，-68以上可以擇機(jī)離場(chǎng)。東北煉廠瀝青價(jià)格優(yōu)惠，帶動(dòng)主流成交價(jià)下跌50元/噸，受雨水打壓，西南瀝青價(jià)格下跌150元/噸，需求回暖帶動(dòng)長(zhǎng)三角瀝青價(jià)格上漲75元/噸，其他地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖，市場(chǎng)整體成交氛圍走高，煉廠庫(kù)存呈整體下降趨勢(shì)，瀝青價(jià)格將繼續(xù)上漲?，F(xiàn)貨方面，開工率上升2%，煉廠庫(kù)存下降1%。山東焦化料價(jià)格上漲，東北焦化料降價(jià)促銷。前期南北方價(jià)差大幅走擴(kuò)后，目前漲跌均有放緩跡象，價(jià)差或?qū)⒅饾u回歸。供應(yīng)低位投資增加為未來(lái)利多，貿(mào)易商備貨放緩為短時(shí)利空。隨時(shí)間推移終端消費(fèi)恢復(fù)后，瀝青市場(chǎng)存在逐漸上行動(dòng)力。短期煉廠壓力尚不大，且市場(chǎng)整體資源供應(yīng)壓力較小，價(jià)格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀，部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格相當(dāng)，不過(guò)由于下游剛性需求較弱，市場(chǎng)成交一般。我們認(rèn)為，目前整體供需矛盾并不清晰，建議09合約維持區(qū)間思路。-90下方入場(chǎng)9-12正套-68上方擇機(jī)離場(chǎng)。 | |
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力合約在8120元/噸附近震蕩。從供需來(lái)看，供應(yīng)方面，本周PE裝置檢修裝置有所減少。上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存處于偏高水平，據(jù)卓創(chuàng)資訊，10月23日樣本石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存在80萬(wàn)噸附近高位。進(jìn)口方面，隨著中東及近洋船貨資源到港，進(jìn)口貨源供應(yīng)有所增加。需求方面，棚膜行業(yè)開工處于季節(jié)性旺季，其他下游行業(yè)開工率穩(wěn)定。成本方面，昨夜國(guó)際原油震蕩運(yùn)行收陰線，這對(duì)塑料期貨支撐力度不大。整體來(lái)看，國(guó)產(chǎn)PE生產(chǎn)穩(wěn)定、進(jìn)口量近期有所增加，PE供應(yīng)充裕，下游需求棚膜等處于需求旺季，而其他行業(yè)訂單增幅不顯著，供需面相對(duì)寬松，加上仍有新產(chǎn)能計(jì)劃四季度投產(chǎn)，未來(lái)塑料期貨仍將面臨壓力。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤聚丙烯期貨主力合約小幅反彈至7483元/噸。成本方面，昨夜國(guó)際原油震蕩運(yùn)行收陰線，成本支撐不強(qiáng)。供應(yīng)方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周裝置檢修增量不高，供應(yīng)仍將穩(wěn)定，而月底新增產(chǎn)能內(nèi)蒙古寶豐計(jì)劃投放，中石化英力士裝置全線打通平穩(wěn)運(yùn)行，新增產(chǎn)能對(duì)市場(chǎng)沖擊較大。庫(kù)存方面，10月23日上游樣本石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存在80萬(wàn)噸附近高位。進(jìn)口方面，進(jìn)口利潤(rùn)依舊不高。出口方面，整體出口增量較少。需求方面，下游需求穩(wěn)定為主，對(duì)價(jià)格支撐力度有限。整體來(lái)看，本周PP裝置檢修變動(dòng)不大，國(guó)產(chǎn)PP供應(yīng)穩(wěn)定，而新產(chǎn)能存投放預(yù)期，PP期貨仍面臨壓力。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦炭主力1709合約小幅上漲，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，焦化廠開工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢(shì)，整體來(lái)看，現(xiàn)貨采購(gòu)需求良好，但并沒(méi)有達(dá)到供不應(yīng)求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦煤主力1709合約小幅上漲，近期在下游焦化企業(yè)采購(gòu)積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應(yīng)依然維持充足，但在下游噸鋼利潤(rùn)豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水，但隨著后期煤管票的放開以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
白糖(SR) | 震蕩整理 | 昨夜白糖期價(jià)減倉(cāng)下行，近期波動(dòng)區(qū)間在6200-6300元/噸。國(guó)際方面，6月巴西出口糖創(chuàng)新高，累積出口308.9萬(wàn)噸，近期隨著美元的弱勢(shì)，巴西雷亞爾小幅走強(qiáng)，或降低市場(chǎng)對(duì)7月巴西糖出口數(shù)據(jù)的預(yù)期，導(dǎo)致原糖相對(duì)堅(jiān)挺，但是整體來(lái)看，17/18榨季全球糖市熊市特征明顯，目前印度季風(fēng)雨期降雨良好，17/18榨季產(chǎn)量預(yù)估保持高位，或?qū)⑦_(dá)到2510萬(wàn)噸左右，同比增幅25%，且其調(diào)高食糖進(jìn)口關(guān)稅，進(jìn)一步施壓于國(guó)際糖市，原糖反彈空間并不大。國(guó)內(nèi)目前更多焦點(diǎn)在巨大的倉(cāng)單壓力上，目前廉價(jià)的甜菜糖倉(cāng)單或?qū)?duì)鄭糖9月價(jià)格形成負(fù)面效應(yīng)，致使9月一直深度貼水于甘蔗主產(chǎn)區(qū)糖價(jià)。操作上，觀望為宜。期權(quán)方面，考慮到標(biāo)的資產(chǎn)的上下行空間均有限，建議盤整策略。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米 | 隔夜玉米反彈測(cè)試2200元/噸，東北地區(qū)新季玉米集中上市，10-11月玉米供應(yīng)壓力較大，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格偏弱，貿(mào)易商收購(gòu)謹(jǐn)慎，但收儲(chǔ)預(yù)期對(duì)玉米價(jià)格形成一定支撐。華北地區(qū)玉米基本收割完畢，農(nóng)戶惜售情緒較高，價(jià)格有所企穩(wěn)。南方港口陸續(xù)到船，市場(chǎng)供應(yīng)較為寬松，當(dāng)前港口價(jià)格跌至相對(duì)低位，近期港口成交尚可，但飼料企業(yè)補(bǔ)貨結(jié)束后，消費(fèi)有所轉(zhuǎn)弱。據(jù)Mysteel截至2024年10月11日，廣東港內(nèi)貿(mào)玉米庫(kù)存共16.4萬(wàn)噸，較上周減少1.70萬(wàn)噸；外貿(mào)庫(kù)存2.1萬(wàn)噸，較上周減少1.0萬(wàn)噸。北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)125.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加4.1萬(wàn)噸；當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)51.5萬(wàn)噸，周環(huán)比增加9.80萬(wàn)噸。玉米整體維持震蕩。 | ||
大豆(A) | 觀望 | 昨夜連豆期價(jià)震蕩整理，價(jià)格重心跌破3800元/噸關(guān)口。市場(chǎng)方面，由于目前國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)貨源依舊不多，收購(gòu)商收購(gòu)大豆較為困難，且農(nóng)戶持為數(shù)不多的貨惜售挺價(jià)，暫給國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格帶來(lái)些許支撐。不過(guò)，因湖北新豆已有少量入市，但因貨源緊缺，收購(gòu)商大多以觀望態(tài)度為主，令國(guó)產(chǎn)豆價(jià)受壓?？傮w來(lái)看，國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)并無(wú)實(shí)際利多消息，短線走勢(shì)或仍將以穩(wěn)定為主，仍需緊密關(guān)注后續(xù)新豆入市及國(guó)儲(chǔ)拍賣大豆的消息。操作上，建議觀望。 | |
豆粕(M) | 隔夜豆粕圍繞3000元/噸震蕩，美豆收割接近尾聲，截止10月20日，美豆收割率為81%，高于去年同期的72%，以及五年均值的67%，另一方面，十月份美豆出口轉(zhuǎn)弱，整體銷售進(jìn)度依然落后，消費(fèi)端支撐不足，市場(chǎng)仍在消化美豆供應(yīng)壓力，大豆寬松供應(yīng)格局持續(xù)抑制美豆上方空間。受干旱影響巴西大豆播種開局偏慢，但隨著十月中下旬巴西大豆產(chǎn)區(qū)降水改善， 本周巴西大豆播種明顯加速，CONAB數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，巴西大豆播種進(jìn)度為17.6%，上周為9.1%，去年同期為28.4%,未來(lái)兩周降水依然充足，將有利于播種加速，短期天氣擔(dān)憂下降。國(guó)內(nèi)方面,10月份進(jìn)口大豆到港季節(jié)性下降，但當(dāng)前大豆庫(kù)存水平偏高，短期供應(yīng)較為充足，本周大豆壓榨仍處高位，截至10月18日當(dāng)周，大豆壓榨量為205.96萬(wàn)噸，高于上周的154.27萬(wàn)噸，下游補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)豆粕庫(kù)存下降，截至10月18日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為93.72萬(wàn)噸,環(huán)比減少7.79%,同比增加40.85%，但庫(kù)存較往年仍處高位。維持震蕩偏弱思路。 | ||
豆油(Y) | 九、十月份美豆進(jìn)入收割高峰期，盡管美豆優(yōu)良率有所下調(diào)，但美豆產(chǎn)量依然偏高，且出口端對(duì)美豆支撐不足，市場(chǎng)仍在消化美豆豐產(chǎn)壓力，巴西大豆播種初期遭遇干旱，但十月中旬降水明顯改善，天氣擔(dān)憂有所下降，大豆價(jià)格持續(xù)受到抑制，豆油成本支撐減弱。阿根廷大豆進(jìn)入壓榨高峰帶動(dòng)豆油供應(yīng)增加，但巴西豆油國(guó)內(nèi)生柴需求旺盛導(dǎo)致出口受限，市場(chǎng)對(duì)阿根廷豆油依賴度上升，此外，印度對(duì)阿根廷豆油進(jìn)口需求增加，為豆油提供較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面，10月份進(jìn)口大豆到港季節(jié)性下降，但當(dāng)前大豆庫(kù)存水平偏高，短期供應(yīng)較為充足，大豆壓榨仍處于高位，豆棕價(jià)差處于低位，對(duì)豆油消支撐，豆油庫(kù)存維持平穩(wěn)，相較往年處于偏高水平，截至10月18日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為113萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.89%,同比增加19.39%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油反彈承壓9250元/噸，9-10月份馬棕產(chǎn)量仍處年度高峰期，但10月份供應(yīng)壓力邊際減輕，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，10月1-20日馬棕 產(chǎn)量較上月同期下降6.31%，11月份棕櫚油即將進(jìn)入減產(chǎn)周期，但由于印尼棕櫚油供應(yīng)緊缺導(dǎo)致出口受限，馬來(lái)棕櫚油出口仍有支撐，ITS/Amspec數(shù)據(jù)顯示10月1-20日馬棕出口較上月同期增加8.7%/9.5%。目前馬來(lái)和印尼庫(kù)存水平均較往年處于低位，且11月份隨著產(chǎn)量季節(jié)性下降，供應(yīng)偏緊局面將進(jìn)一步加劇，棕櫚油下方存在較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油庫(kù)存逐步轉(zhuǎn)降，庫(kù)存處于低位水平，截至10月18日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為51.59萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.46%，同比減少36.24%，四季度棕櫚油買船依然偏低。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
菜籽類 | 加拿大政府10月18日宣布啟動(dòng)加拿大企業(yè)申請(qǐng)減免對(duì)于從中國(guó)進(jìn)口的電動(dòng)汽車、鋼鋁制品等加征的關(guān)稅。中加關(guān)系緩和預(yù)期升溫，同時(shí)四季度菜籽買船較為充足，菜籽供應(yīng)擔(dān)憂緩解。2024/25年度加拿大和俄羅斯菜籽產(chǎn)量增幅較大，盡管歐盟及烏克蘭地區(qū)偏干引發(fā)菜籽減產(chǎn)，但菜籽收割上市高峰期，供應(yīng)暫不缺乏。國(guó)內(nèi)短期菜粕供應(yīng)壓力偏大，截至10月18日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為6.12萬(wàn)噸,環(huán)比減少4.97%,同比增加234.43%。同時(shí)，隨著豆菜粕價(jià)差的縮小，大豆及豆粕供應(yīng)寬松格局將抑制菜粕走勢(shì)。對(duì)于菜油來(lái)說(shuō)，近年來(lái)我國(guó)菜油進(jìn)口來(lái)源逐步轉(zhuǎn)向俄羅斯，且油脂間替代消費(fèi)關(guān)系較為明顯，菜油價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降，當(dāng)前國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存高位徘徊，短期供應(yīng)壓力偏大，截至10月18日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為32.75萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.70%,同比增加15.64%。建議觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 關(guān)注現(xiàn)貨上漲持續(xù)性 | 昨日雞蛋期價(jià)窄幅震蕩，價(jià)格圍繞3900元/500kg波動(dòng)?，F(xiàn)貨方面，目前因部分地區(qū)天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題更加嚴(yán)重，市場(chǎng)走貨偏慢，蛋價(jià)出現(xiàn)下滑情況，由于北方受北京市場(chǎng)蛋價(jià)穩(wěn)定影響，暫時(shí)穩(wěn)定為主，走貨速度稍有減緩，預(yù)計(jì)全國(guó)雞蛋價(jià)格或部分有繼續(xù)走低風(fēng)險(xiǎn)。自7月18日，蛋價(jià)企穩(wěn)后，目前現(xiàn)貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)奏變化較快，難以預(yù)測(cè)其可持續(xù)性。考慮5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的明顯下降，蛋價(jià)再次回落到2元/斤的概率偏低。不過(guò)目前9月仍升水于現(xiàn)貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現(xiàn)貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現(xiàn)平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀望。 | |
蘋果(AP) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
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