今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-06-28
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 暫時(shí)觀望 | 今日三組期指震蕩上行，2*IH/IC2207比值為0.9302?，F(xiàn)貨方面，滬指早盤弱勢(shì)震蕩，午后拉升走高，突破3400點(diǎn)大關(guān)，深成指亦走強(qiáng)，午后漲逾1%逼近13000點(diǎn)，早盤跌逾2%的創(chuàng)業(yè)板指午后翻紅，兩市成交額連續(xù)4日突破萬(wàn)億，北向資金尾盤加速流入，全日凈買入超45億元。銀行間資金方面，隔夜品種持平報(bào)1.438%，7天期下行1.2bp報(bào)1.980%，14天期上行7.3bp報(bào)2.116%，1個(gè)月期上行0.1bp報(bào)1.895%。從技術(shù)面來(lái)看，三組期指中中證500、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)均在20日均線上方。目前，A股三大指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上行站上半年線，市場(chǎng)整體向好的趨勢(shì)未變，如果經(jīng)濟(jì)提振見效或者超預(yù)期，整體修復(fù)性行情有望延續(xù)。不過(guò)短期來(lái)看，海外通脹及加息節(jié)奏仍會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成一定風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)提振數(shù)據(jù)有待驗(yàn)證，上周資金表現(xiàn)邊際連續(xù)兩周轉(zhuǎn)弱，在市場(chǎng)短期放量加速上行下，應(yīng)注意階段性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，操作上建議投資者短期轉(zhuǎn)為觀望；期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 偏空看待 | 今日滬金主力合約收跌0.16%，滬銀收漲1.10%，國(guó)際金價(jià)偏弱運(yùn)行，現(xiàn)運(yùn)行于1825美元/盎司，金銀比價(jià)85.80。消息方面，7國(guó)集團(tuán)計(jì)劃禁止進(jìn)口俄羅斯黃金。美聯(lián)儲(chǔ)6月進(jìn)行了1994年以來(lái)最大力度的加息，經(jīng)濟(jì)硬著陸擔(dān)憂加劇。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)布了被稱為“迄今為止最鷹派抗擊通脹措辭”的半年度貨幣政策報(bào)告，F(xiàn)OMC貨幣政策委員會(huì)“無(wú)條件”致力于恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定，并不排除7月再度大幅加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性。目前打壓通脹是美國(guó)當(dāng)局的重要議題，拜登政府考慮對(duì)華施加的關(guān)稅進(jìn)行減免，我們認(rèn)為美國(guó)抗擊通脹的決心比較強(qiáng)，可能令經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)增加。避險(xiǎn)方面，美股出現(xiàn)了大幅調(diào)整，波動(dòng)率顯著上升，貴金屬的避險(xiǎn)功能得到發(fā)揮。資金方面，截至6/27，SPDR黃金ETF持倉(cāng)1056.40噸，前值1061.04噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)16858.11噸，前值16955.66噸。綜合來(lái)看，金融條件持續(xù)收緊，建議偏空看待。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 空單持有（持空） | 今日螺紋鋼主力2210合約大幅走強(qiáng)，期價(jià)表現(xiàn)企穩(wěn)回升，站上4300一線，現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格跟隨拉漲。供應(yīng)端，五大品種鋼材總產(chǎn)量連續(xù)第二周下降，上周下降17.72萬(wàn)噸回落至964.52萬(wàn)噸，供給端確實(shí)在收縮；其中螺紋減產(chǎn)最多，減少17.43萬(wàn)噸至287.91萬(wàn)噸；從近期鋼廠檢修信息來(lái)看，棒材軋機(jī)設(shè)備占比居多，且減產(chǎn)的代表鋼廠多數(shù)也以坯料轉(zhuǎn)產(chǎn)其他品種或主動(dòng)控產(chǎn)，進(jìn)而使得螺紋鋼減產(chǎn)突出。此外，上周鋼廠減產(chǎn)的核心原因則在于企業(yè)虧損壓力伴隨鋼價(jià)大幅回調(diào)而明顯抬升，疊加企業(yè)庫(kù)存積壓，使得鋼企陸續(xù)開始主動(dòng)減產(chǎn)/檢修。庫(kù)存方面，累庫(kù)現(xiàn)象有所變化，廠庫(kù)累庫(kù)速度上升，社會(huì)呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài)。廠庫(kù)累庫(kù)33.98萬(wàn)噸，建材板材全面累庫(kù)，這與區(qū)域內(nèi)強(qiáng)降水天氣影響發(fā)貨節(jié)奏后很大關(guān)系，疊加市場(chǎng)淡季需求表現(xiàn)和大幅回調(diào)的鋼價(jià)，致使采購(gòu)情緒不佳，鋼廠訂單明顯減少，進(jìn)而廠庫(kù)持續(xù)累增，且幅度擴(kuò)張。社會(huì)庫(kù)存方面，建材大幅去庫(kù)，主要原因在于鋼廠的貨沒(méi)發(fā)出去，發(fā)出去的貨因運(yùn)輸周期延長(zhǎng)尚未入庫(kù)，入了庫(kù)的資源因回款操作大量低價(jià)出售，進(jìn)而出現(xiàn)建材廠庫(kù)增幅擴(kuò)張，社庫(kù)轉(zhuǎn)降，總庫(kù)微增的整體表現(xiàn)。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅0.9%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅5%，從環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，上周建材表觀消費(fèi)略有好轉(zhuǎn)，從同比數(shù)據(jù)來(lái)看，螺紋同期表觀消費(fèi)約在350萬(wàn)噸左右，同比降幅仍然是建材表現(xiàn)更弱。預(yù)計(jì)短期全國(guó)高溫多雨天氣延續(xù)，未來(lái)十天主雨帶呈階梯狀北抬趨勢(shì)，華北黃淮等地仍有高溫天氣，淡季需求表現(xiàn)延續(xù)。綜合來(lái)看，鋼價(jià)短期或面臨一定的技術(shù)性修正，中線依然偏空運(yùn)行為主，空單繼續(xù)持有。 | |
熱卷(HC) | 空單謹(jǐn)慎持有（持空） | 今日熱軋卷板期貨主力2210合約震蕩走高，期價(jià)表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)，重回4400一線附近，熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格小幅拉漲。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量1.49萬(wàn)噸，降幅0.3%。上周熱軋產(chǎn)量小幅回升，主要增幅地區(qū)是東北、西南地區(qū)，其中東北地區(qū)是前期鋼廠臨檢結(jié)束已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，西南地區(qū)則是前期檢修結(jié)束后本周恢復(fù)滿產(chǎn)，而主要增幅地區(qū)是華北地區(qū)，主要是有鋼廠新增檢修出現(xiàn)導(dǎo)致。綜合來(lái)看，現(xiàn)階段鋼企減產(chǎn)比例尚未達(dá)到預(yù)期水平，后期仍有減量空間，但考慮到前期已有部分鋼廠執(zhí)行檢修/減產(chǎn)計(jì)劃，近期或有恢復(fù)，因此增減對(duì)沖，減量的空間相對(duì)有限。庫(kù)存方面，熱卷繼續(xù)累庫(kù)5.55萬(wàn)噸至364.09萬(wàn)噸，廠庫(kù)累庫(kù)2.31萬(wàn)噸至91.13萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)3.24萬(wàn)噸至272.96萬(wàn)噸。上周鋼廠庫(kù)存稍有累積，主要增幅地區(qū)是華北地區(qū)，由于近期價(jià)格快速下跌，市場(chǎng)接貨意愿低，導(dǎo)致鋼廠接單壓力較大，廠庫(kù)小幅累積。消費(fèi)方面，熱卷表需微增2.2萬(wàn)噸至312.82萬(wàn)噸，板材表觀消費(fèi)維持弱勢(shì)，主因在于螺紋鋼社庫(kù)去化突出，而板材維持增庫(kù)。從同比數(shù)據(jù)來(lái)看，熱卷表觀消費(fèi)約在330萬(wàn)噸左右，整體需求表現(xiàn)依然相對(duì)偏弱。操作上，短期盤面表現(xiàn)依然承壓，大幅下跌后有一定技術(shù)性修復(fù)需求，但反彈空間或較為有限，空單謹(jǐn)慎持有。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 今日滬鋁主力合約收漲2.34%，倫鋁震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于2504美元/噸。宏觀悲觀情緒仍對(duì)鋁價(jià)形成壓制，但邊際成本支撐及社庫(kù)持續(xù)去化，使得鋁價(jià)在基本金屬中較為抗跌。消息方面，因高漲的能源價(jià)格，美國(guó)世紀(jì)鋁業(yè)旗下Hawesville電解鋁廠計(jì)劃于6月27日起逐步停產(chǎn)，該廠共有產(chǎn)能25萬(wàn)噸，初步計(jì)劃停產(chǎn)周期9-12個(gè)月，明年將視成本利潤(rùn)情況決定是否復(fù)產(chǎn)?；久鎭?lái)看，5月份國(guó)內(nèi)運(yùn)行電解鋁產(chǎn)能加權(quán)平均完全成本（含稅）為17644.2元/噸，當(dāng)前鋁價(jià)19600元/噸低位已經(jīng)有2.5%的產(chǎn)能出現(xiàn)虧損。周內(nèi)國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)端維持小幅增長(zhǎng)，初步測(cè)算，6月底運(yùn)行產(chǎn)能有望達(dá)到4078萬(wàn)噸附近，電解鋁產(chǎn)量同比有望增加3.7%至334萬(wàn)噸附近。需求端，本周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周小幅減少0.4個(gè)百分點(diǎn)至66.7%。分版塊來(lái)看，建筑型材及鋁板帶箔等版塊均出現(xiàn)新增訂單不足的情況，且7-8月份國(guó)內(nèi)鋁下游加工行業(yè)普遍存在小淡季的情況，開工難以上行。綜合來(lái)看，當(dāng)前電解鋁價(jià)格距離成本線空間進(jìn)一步收縮，且社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，建議關(guān)注滬鋁止跌信號(hào)，但消費(fèi)進(jìn)入淡季，滬鋁仍將以偏弱運(yùn)行為主。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 今日鋅價(jià)盤面偏強(qiáng)震蕩，國(guó)際方面，美國(guó)6月制造業(yè)PMI跌至兩年新低，美國(guó)6月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值為50，創(chuàng)歷史新低，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退和需求下降的憂慮延續(xù)；國(guó)內(nèi)方面，交通運(yùn)輸部等四部門發(fā)布意見提出，積極發(fā)展新能源和清潔能源運(yùn)輸工具。推進(jìn)高速公路服務(wù)區(qū)快充網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，鼓劥開展換電模式應(yīng)用。目前鋅維持供需雙弱的格局，6月國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)延續(xù)跌勢(shì)，進(jìn)口礦加工費(fèi)環(huán)比大增，疊加硫酸價(jià)格高位，煉廠采用進(jìn)口礦生產(chǎn)虧損改善，供給端存彈性預(yù)期。國(guó)內(nèi)受疫情影響，開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問(wèn)題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 今日鉛價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。6月美聯(lián)儲(chǔ)利率決議給出了流動(dòng)性收緊預(yù)期的路徑，如果通脹預(yù)期維持在高位，則全球?qū)捤闪鲃?dòng)性將面臨收緊拐點(diǎn)，3季度流動(dòng)性收緊還處于預(yù)期的敏感期，4季度將逐漸明朗。從供應(yīng)端來(lái)看，原材料運(yùn)輸問(wèn)題得到解決，再生鉛方面產(chǎn)量穩(wěn)步恢復(fù)。原生鉛產(chǎn)量擴(kuò)張受到鉛精礦偏緊供應(yīng)的制約，停產(chǎn)與恢復(fù)并行，精煉鉛產(chǎn)量重新進(jìn)入增長(zhǎng)周期。從需求端來(lái)看，目前正處于消費(fèi)淡季，需求弱勢(shì)。社會(huì)庫(kù)存有回升跡象?？傮w來(lái)看，鉛基本面偏弱，宏觀面多空博弈，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 短期觀望，中長(zhǎng)期偏空看待 | 今日滬鎳主力合約收漲4.73%，倫鎳反彈，現(xiàn)運(yùn)行于22885美元/噸，近期鎳價(jià)在歐美貨幣流動(dòng)性緊縮及經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂下持續(xù)走弱?；久鎭?lái)看，供應(yīng)方面，本周國(guó)內(nèi)高鎳鐵市場(chǎng)議價(jià)重心下移，Mysteel高鎳鐵國(guó)內(nèi)到廠價(jià)暫穩(wěn)1400-1415元/鎳，下跌35元，300系不銹鋼減產(chǎn)降低了鎳鐵需求，同時(shí)，印尼新建項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，鎳鐵回流量創(chuàng)歷史新高，使得國(guó)內(nèi)鎳鐵整體供應(yīng)過(guò)剩；今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項(xiàng)目集中投放，硫酸鎳原料供應(yīng)增多，電池級(jí)硫酸鎳晶體價(jià)格降至40000元/噸，跌750元。需求方面，隨著鋼廠6、7月落實(shí)減產(chǎn)，300系不銹鋼社會(huì)庫(kù)存壓力減輕，但生產(chǎn)仍陷入虧損之中，關(guān)注價(jià)格帶動(dòng)利潤(rùn)回升后對(duì)排產(chǎn)的影響。新能源汽車前景繼續(xù)向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟(jì)性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來(lái)看，鎳市場(chǎng)基本面走弱，但隨著鎳價(jià)深度調(diào)整，成本支撐力量顯現(xiàn)，建議短期觀望，中長(zhǎng)期仍偏空看待。套利方面，原生鎳遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力正在逐步兌現(xiàn)，純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級(jí)鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉(cāng) | 今日不銹鋼期價(jià)區(qū)間震蕩，成本端來(lái)看，近期鎳價(jià)在歐美貨幣流動(dòng)性緊縮及經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂下持續(xù)走弱?；久鎭?lái)看，供應(yīng)方面，本周國(guó)內(nèi)高鎳鐵市場(chǎng)議價(jià)重心下移，Mysteel高鎳鐵國(guó)內(nèi)到廠價(jià)暫穩(wěn)1400-1415元/鎳，下跌35元，300系不銹鋼減產(chǎn)降低了鎳鐵需求，同時(shí)，印尼新建項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，鎳鐵回流量創(chuàng)歷史新高，使得國(guó)內(nèi)鎳鐵整體供應(yīng)過(guò)剩，鎳價(jià)弱勢(shì)整理。供應(yīng)端來(lái)看，短期國(guó)內(nèi)鋼廠受限制于盈利水平，產(chǎn)量短期難以放量增長(zhǎng)。需求端來(lái)看，受疫情影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來(lái)庫(kù)存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫(kù)。目前成本端支撐，基本面處于供大于求的局面，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期偏空思路為主，操作上建議多單減倉(cāng)。 | |
鐵礦石(I) | 空單持有（持空） | 供應(yīng)端，受海外礦山季末發(fā)運(yùn)沖量的持續(xù)影響，上周澳巴發(fā)運(yùn)持續(xù)穩(wěn)步的增加，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2665.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加23.2萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加124.6萬(wàn)噸至2027.3萬(wàn)噸，處于今年次高位；巴西發(fā)運(yùn)量637.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少101.4萬(wàn)噸；同時(shí)到港在連續(xù)三期下降后下上周也出現(xiàn)大幅回升現(xiàn)象，上周中國(guó)47港口到港量2460.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加366.7萬(wàn)噸。45港口到港量2387.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加496.8萬(wàn)噸。需求端，鋼廠虧損面積擴(kuò)大，高爐減產(chǎn)檢修數(shù)量增加，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率81.92%，環(huán)比上周下降1.90%，同比去年下降4.93%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率88.98%，環(huán)比下降1.17%，同比下降1.87%；鐵水產(chǎn)量高位回落，需求的下降導(dǎo)致鋼廠采購(gòu)積極性下滑，港口疏港延續(xù)下降至近兩個(gè)月的低位水平，日均疏港量294.55萬(wàn)噸，降11.68萬(wàn)噸。體現(xiàn)到庫(kù)存端，在到港周期內(nèi)好轉(zhuǎn)情況下，港口庫(kù)存降幅持續(xù)收窄，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12571.57萬(wàn)噸，環(huán)比降93.69萬(wàn)噸。整體來(lái)看，在由成材端傳導(dǎo)而來(lái)的負(fù)反饋還在持續(xù)影響市場(chǎng)走勢(shì)，以及鋼廠減產(chǎn)措施實(shí)施不明，預(yù)計(jì)短期鐵礦石價(jià)格承壓運(yùn)行為主。今日鐵礦石主力2209合約大幅拉漲，期價(jià)走高重回800一線上方，短期維持寬幅震蕩運(yùn)行，關(guān)注800一線附近爭(zhēng)奪，大幅下挫后有一定技術(shù)性反彈修復(fù)需求，空單謹(jǐn)慎持有。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。今日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
PVC(V) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購(gòu)，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購(gòu)，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購(gòu)，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 供應(yīng)憂慮持續(xù)，油價(jià)回升 | 今日原油主力合約期價(jià)收漲5.05%。G7正在考慮對(duì)俄羅斯原油實(shí)施價(jià)格上限等新制裁，以切斷俄羅斯資金來(lái)源，市場(chǎng)擔(dān)憂制裁將加劇石油供應(yīng)緊張。美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中的原油庫(kù)存降至4.979億桶，為1986年4月以來(lái)的最低水平。此外，利比亞和厄瓜多爾形勢(shì)惡化可能導(dǎo)致石油停產(chǎn)。供應(yīng)憂慮與對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退憂慮交織?；久娣矫?，EIA數(shù)據(jù)顯示，截止6月10日當(dāng)周，美國(guó)除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存增加195.6萬(wàn)桶至4.19億桶。俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存為2260萬(wàn)桶，較前一周下降80萬(wàn)桶。供應(yīng)方面，截止6月10日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1200萬(wàn)桶/日，較上周增加10萬(wàn)桶/日。OPEC八月將增產(chǎn)64.8萬(wàn)桶/日。需求方面，IEA認(rèn)為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對(duì)俄羅斯的嚴(yán)厲制裁對(duì)經(jīng)濟(jì)形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預(yù)測(cè)進(jìn)行了大幅下調(diào)95萬(wàn)桶/日。OPEC將2022年全球石油消費(fèi)需求預(yù)測(cè)值下調(diào)30萬(wàn)桶/日至340萬(wàn)桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)6萬(wàn)桶/日至228萬(wàn)桶/日。密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和伊朗核協(xié)議談判進(jìn)展。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收漲3.04%。現(xiàn)貨方面，6月28日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為5050元/噸。供應(yīng)方面，截至6月22日，瀝青周度總產(chǎn)量為44.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.1萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量31.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.3萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量7.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.4萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量1.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.6萬(wàn)噸，中海油3.0萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周整體供應(yīng)有望增加，阿爾法、盤錦北瀝檢修之后復(fù)產(chǎn)瀝青，齊魯石化間歇恢復(fù)生產(chǎn)。需求方面，未來(lái)降雨天氣逐漸增加，北方地區(qū)剛需或有所受阻。華東地區(qū)受天氣及資金等因素影響，業(yè)者剛需拿貨為主。由于成本端波動(dòng)較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 今日連塑主力合約繼續(xù)小幅上漲，收陽(yáng)線，持倉(cāng)量小幅增加，成交量相對(duì)上周有所下降，整體來(lái)看技術(shù)走勢(shì)依舊偏強(qiáng)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，今日PE現(xiàn)貨市場(chǎng)線性和高壓漲50-100元/噸，華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在9500-9600元/噸，期貨小幅升水。供應(yīng)方面，神華新疆LDPE裝置周末臨時(shí)停產(chǎn)，揚(yáng)子石化LLDPE裝置延遲重啟，石化庫(kù)存處于中等偏低水平。需求方面，農(nóng)膜廠家原料庫(kù)存低位，維持剛需采購(gòu)。目前市場(chǎng)主要關(guān)注點(diǎn)為較低石化庫(kù)存和廢塑料進(jìn)口政策方面，在PE整體庫(kù)存偏低的情況下，LLDPE1709合約將維持偏強(qiáng)走勢(shì)，建議多單謹(jǐn)慎持有。 | |
聚丙烯(PP) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 今日PP主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲，收陽(yáng)線，持倉(cāng)量小幅增加，技術(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)。今日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià)，對(duì)市場(chǎng)的成本支撐增強(qiáng)，貿(mào)易商高報(bào)出貨，部分市場(chǎng)常用牌號(hào)貨源緊俏，局部出現(xiàn)惜售情緒，華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購(gòu)，塑編企業(yè)開工率為60%，BOPP企業(yè)開工率維持在64%，需求整體變化不大。供應(yīng)方面，市場(chǎng)石化庫(kù)存和港口庫(kù)存整體偏低，貿(mào)易商庫(kù)存小幅增加，裝置重啟帶來(lái)的供應(yīng)增加量對(duì)市場(chǎng)沖擊有所緩和。預(yù)計(jì)PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢(shì)，建議多單謹(jǐn)慎持有；套利方面，近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價(jià)差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 今日PTA主力合約偏強(qiáng)震蕩，法國(guó)總統(tǒng)馬克龍周一表示，阿聯(lián)酋總統(tǒng)表示歐佩克的兩個(gè)主要石油出口國(guó)阿聯(lián)酋和沙特已經(jīng)在盡可能多地開采石油，幾乎無(wú)法增加產(chǎn)量。美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中的原油庫(kù)存降至4.979億桶，為1986年4月以來(lái)的最低水平。 OPEC+表示到今年8月此前自2020年開始削減的全部產(chǎn)量都將恢復(fù)。供應(yīng)憂慮與對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退憂慮交織，PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來(lái)看，二季度則有東營(yíng)威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸及恒力石化500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)，下半年則有桐昆集團(tuán)500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)。需求端來(lái)看，下游受假期、疫情、運(yùn)輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷偏弱，庫(kù)存壓力大增，聚酯利潤(rùn)繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會(huì)受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 輕倉(cāng)試空 | 今日苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。成本端來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)純苯供增需減，供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，但短期純苯美金市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)，內(nèi)外盤價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口量仍有收縮預(yù)期，且港口庫(kù)存仍在下降，在純苯庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)之前，純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢(shì)，隨著開工負(fù)荷的上升，預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升；需求端來(lái)看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫(kù)存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫(kù)存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)，供應(yīng)量有小幅回升，下游弱勢(shì)的情況下，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)苯乙烯庫(kù)存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)。操作上，建議輕倉(cāng)試空。 | |
焦炭(J) | 多單短線持有 | 今日焦炭期貨主力(J2209合約)震蕩整理，午后大幅拉漲，成交良好，持倉(cāng)量略減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交遇冷。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)3210元/噸(0)，期現(xiàn)基差92元/噸；焦炭總庫(kù)存964.84萬(wàn)噸(-5.7)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率78.8%(-3.81)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率88.98%(-1.2)。綜合來(lái)看，因成材市場(chǎng)行情持續(xù)低迷并嚴(yán)重影響鋼廠利潤(rùn)表現(xiàn)，山西區(qū)域個(gè)別鋼廠上周提降第二輪，降幅為200元/噸，其余主流鋼廠觀望為主。上游方面，隨著焦煤價(jià)格大幅回落，焦企利潤(rùn)得到一定改善，部分焦企近日有逐步提產(chǎn)想法，供給端表現(xiàn)預(yù)計(jì)好于上周。下游方面，鋼廠利潤(rùn)依舊嚴(yán)重倒掛，多開始不同程度降低生產(chǎn)負(fù)荷，控制原料到貨節(jié)奏。我們認(rèn)為，一方面成材行情持續(xù)弱勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)于負(fù)反饋的擔(dān)憂有所加深；另一方面，高爐開工仍處于高位，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的狀況不改。值得注意的是，近期鋼廠因利潤(rùn)原因有增加檢修的情況，但從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看，相關(guān)情況暫未對(duì)焦炭需求造成實(shí)質(zhì)性影響。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格提漲能否落地，建議投資者多單短線持有。 | |
焦煤(JM) | 多單短線持有 | 今日焦煤期貨主力(JM2209合約)午后大幅拉漲，成交較為活躍，持倉(cāng)量微降?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2700元/噸(0)，期現(xiàn)基差308元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存190.35萬(wàn)噸(+9.6)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用12.5天(0)。綜合來(lái)看，焦炭首輪調(diào)降落地后，貿(mào)易商對(duì)焦煤后市看跌預(yù)期增強(qiáng)，采購(gòu)拿貨明顯減少。此外，唐山加大對(duì)超低排放的治理，或?qū)固啃枨笥幸欢ǖ挠绊憽．a(chǎn)地方面，本周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠樣本開工率73.64%較上期值降2.55%；日均產(chǎn)量61.71萬(wàn)噸降2.18萬(wàn)噸。近日部分煤礦開始下調(diào)價(jià)格，山西地區(qū)部分低硫主焦煤價(jià)格下跌250元/噸。同時(shí)由于恐慌情緒增加，線上競(jìng)拍資源除了少量資源以起拍價(jià)成交外，多數(shù)競(jìng)拍資源出現(xiàn)流拍。進(jìn)口方面，近日蒙古焦煤通關(guān)量保持相對(duì)穩(wěn)定。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2022年5月份，我國(guó)進(jìn)口焦煤456.5萬(wàn)噸，同比增加33.8%、環(huán)比增加7.3%。我們認(rèn)為，當(dāng)前成材市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，下一階段無(wú)論是鋼廠因利潤(rùn)原因主動(dòng)減產(chǎn)還是行政原因被動(dòng)壓減粗鋼產(chǎn)量，相關(guān)因素都可能利空焦煤需求。但另一方面，當(dāng)前下游需求并未實(shí)質(zhì)性下挫，期貨行情有較大程度超跌。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注下游采購(gòu)積極性及產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)利潤(rùn)水平的變化，建議投資者多單短線持有。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀望 | 今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)無(wú)成交，現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情偏弱為主，成交有所改善。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1235元/噸(+10)，期現(xiàn)基差390.6元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存5683.4萬(wàn)噸(+137.5)，秦港煤炭疏港量33.6萬(wàn)噸(-10.4)。綜合來(lái)看，近期國(guó)家發(fā)改委組織各地對(duì)煤炭?jī)r(jià)格合理區(qū)間運(yùn)行進(jìn)行督察，受政策端調(diào)控影響，產(chǎn)地及港口價(jià)格逐步回歸至合理水平。下游看空情緒發(fā)酵，暫緩采購(gòu)并導(dǎo)致煤礦庫(kù)存持續(xù)增加。產(chǎn)地方面，當(dāng)前煤礦多以電煤保供為主，市場(chǎng)量供應(yīng)量有所收緊。市場(chǎng)疲態(tài)傳導(dǎo)至上游，部分煤礦坑口價(jià)承壓下行。港口方面，下游集中發(fā)運(yùn)，庫(kù)存有所下降但仍處于偏高水平；貿(mào)易商受成本支撐，報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，下游用戶觀望較多，部分剛需采購(gòu)用戶壓價(jià)明顯，市場(chǎng)成交較少。下游方面，隨保供穩(wěn)價(jià)政策有序?qū)嵤?，下游電廠被動(dòng)累庫(kù)，疊加氣溫同比偏低，電廠日耗低位，采購(gòu)積極性不高；非電用戶受成本下降，疊加煤價(jià)震蕩運(yùn)行，多以剛需采購(gòu)為主；據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止24日全國(guó)147家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)2169.5萬(wàn)噸，日耗109.6萬(wàn)噸，可用天數(shù)19.8天。我們認(rèn)為，盡管氣溫上升已在日耗數(shù)據(jù)上有所表現(xiàn)，但前期市場(chǎng)需求始終未恢復(fù)至正常水平，煤炭社會(huì)庫(kù)存增長(zhǎng)有效緩解了煤炭保供壓力。同時(shí)，在嚴(yán)格的市場(chǎng)價(jià)格調(diào)控機(jī)制下，市場(chǎng)煤行情上漲阻力極大。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注需求端變化，建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 今日尿素主力合約期價(jià)收跌0.19%?，F(xiàn)貨方面，6月28日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為3100元/噸。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率75.57%，較上周下降0.17%，比同期上漲0.97%。煤制尿素75.89%，較上周下降0.67%，比同期上漲1.70%。氣制尿素74.66%，較上周上漲1.26%，比同期下降1.05%。本周陜西陜化煤化工計(jì)劃恢復(fù)生產(chǎn)，河南晉開化工計(jì)劃?rùn)z修。預(yù)計(jì)尿素日產(chǎn)量將在16.2-16.8萬(wàn)噸附近。需求方面，集中農(nóng)業(yè)需求已經(jīng)處于收尾階段，北方玉米追肥僅少量補(bǔ)倉(cāng)，且較為分散。復(fù)合肥工廠近期開工率繼續(xù)下降，工廠根據(jù)裝置運(yùn)行情況，剛需采購(gòu)為主。國(guó)際市場(chǎng)有好轉(zhuǎn)跡象，出口目前暫未收到向好消息，短期對(duì)國(guó)內(nèi)影響不大。操作上，建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤整，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于5876元/噸，收漲幅0.53%。周一ICE原糖震蕩偏弱運(yùn)行，盤中跌幅0.22%，結(jié)算價(jià)18.26美分/磅。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議加息75個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)反應(yīng)不一，前期已經(jīng)充分消化這一消息的市場(chǎng)不跌反漲。經(jīng)過(guò)連續(xù)下跌，消化了美元加息的利空之后，ICE原糖在前期低點(diǎn)18.5美分附近受到支撐并展開低位震蕩整理走勢(shì)。巴西行業(yè)組織UNICA公布?jí)赫?shù)據(jù)顯示，巴西中南部6月上半月產(chǎn)糖240萬(wàn)噸，同比增加7.7%，用蔗比例44.6%，同比1.6個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)商品在連續(xù)多日下跌之后，均出現(xiàn)低位反彈走勢(shì)，相對(duì)其他品種鄭糖反彈力度更強(qiáng)。從鄭糖2209合約盤中走勢(shì)看，在跌破5900之后，持倉(cāng)開始不斷增加，資金進(jìn)場(chǎng)跡象明顯，觸底反彈中持倉(cāng)繼續(xù)增加，顯示多頭資金有抄底意愿。國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)公布數(shù)據(jù)顯示，最大的兩個(gè)產(chǎn)區(qū)廣西、云南產(chǎn)銷率同比提升，其中廣西為54.98%，同比增加3.21個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫(kù)存275.49萬(wàn)噸，同比減少27.75萬(wàn)噸，云南為44.96%，同比增加1.46個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫(kù)存104.9萬(wàn)噸，同比減少近20萬(wàn)噸；其他產(chǎn)區(qū)廣東銷糖率83.37%，工業(yè)庫(kù)存9.08萬(wàn)噸，內(nèi)蒙銷糖率91.53%，工業(yè)庫(kù)存4.15萬(wàn)噸，均好于去年同期?；久嫔希藘r(jià)格進(jìn)入低位后引發(fā)資金抄底外，沒(méi)有出現(xiàn)新的利多因素，因此判斷本次反彈是下跌過(guò)程中的自然反彈，形成反轉(zhuǎn)的可能性較小，短期整理之后有繼續(xù)下行的可能，建議觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 今日連玉米期價(jià)減倉(cāng)下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，今日國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，較上周末下降20-30元/噸，鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，較昨日降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫(kù)1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣玉米，上周拍賣價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而本周中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫(kù)，目前市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 觀望 | 今日連豆期價(jià)偏弱運(yùn)行，價(jià)格重心跌破3800元/噸關(guān)口。市場(chǎng)方面，由于目前國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)貨源依舊不多，收購(gòu)商收購(gòu)大豆較為困難，且農(nóng)戶持為數(shù)不多的貨惜售挺價(jià)，暫給國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格帶來(lái)些許支撐。不過(guò)，因湖北新豆已有少量入市，但因貨源緊缺，收購(gòu)商大多以觀望態(tài)度為主，令國(guó)產(chǎn)豆價(jià)受壓。總體來(lái)看，國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)并無(wú)實(shí)際利多消息，短線走勢(shì)或仍將以穩(wěn)定為主，仍需緊密關(guān)注后續(xù)新豆入市及國(guó)儲(chǔ)拍賣大豆的消息。操作上，建議觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 豆粕今日回測(cè)20日均線，美豆即將進(jìn)入產(chǎn)量形成最重要的結(jié)莢期，美豆優(yōu)良率此前連續(xù)4周下調(diào)，但未來(lái)兩周干旱情況有所改善，限制美豆反彈幅度，后期需關(guān)注八月份單產(chǎn)表現(xiàn)。阿根廷農(nóng)業(yè)部將2016/17年度大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)200萬(wàn)噸至5500萬(wàn)噸。巴西雷亞爾近期升值，巴西大豆貼水有所提高。國(guó)內(nèi)方面，6月份，我國(guó)生豬存欄環(huán)比下降0.20%,同比下降5.71%。能繁母豬存欄環(huán)比下降0.50%，同比下降4.63%。進(jìn)口的大豆到港壓力在7月集中顯現(xiàn)，進(jìn)口大豆盤面壓榨利潤(rùn)迅速走弱，油廠開機(jī)率處于高位。操作上建議暫且觀望。對(duì)于主力M1709期權(quán)，看漲期權(quán)看跌期權(quán)均小幅減倉(cāng)，隱含波動(dòng)率走弱。 | |
豆油(Y) | 弱勢(shì)下行 | 今日豆油期價(jià)震蕩減倉(cāng)偏弱，近期受天氣影響較重。市場(chǎng)方面，未來(lái)一周美國(guó)中西部主產(chǎn)區(qū)整體降雨較多，美豆上沖乏力，且大豆到港龐大，油廠全線開機(jī)，上周壓榨量196萬(wàn)噸，未來(lái)兩周周均壓榨量或提高至205萬(wàn)噸以上歷史新高，豆油庫(kù)存持續(xù)攀升至134萬(wàn)噸高位，基本面壓力仍存，油脂現(xiàn)貨反彈空間將因此而遭到壓縮。不過(guò)，目前市場(chǎng)焦點(diǎn)在于天氣變化，近期來(lái)看美國(guó)天氣開始向好，但包裝油旺季來(lái)臨，豆油階段性仍相對(duì)抗跌。操作上，觀望為宜。 | |
棕櫚油(P) | 觀望 | 今日棕櫚期價(jià)弱勢(shì)下行，布林帶中軌附近存在一定支撐。市場(chǎng)方面，據(jù)sppoma數(shù)據(jù)顯示，7月上半月馬棕產(chǎn)量有望同比回升18.07%，雖然sgs數(shù)據(jù)表示同期出口量同比回升17.8%，但消費(fèi)仍不及供應(yīng)端上調(diào)幅度。隨著齋月結(jié)束，馬來(lái)工人相繼復(fù)工，因此馬來(lái)產(chǎn)量有望進(jìn)入季節(jié)性回升趨勢(shì)。因此，連續(xù)兩個(gè)月庫(kù)存下降的情況將得到扭轉(zhuǎn)，7月馬棕庫(kù)存大概率會(huì)累積，近期馬棕價(jià)格在美國(guó)天氣市和自身弱勢(shì)尋找平衡，更多維持寬幅震蕩運(yùn)行。操作上，建議觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 上周油廠開機(jī)率小幅上升，而菜粕菜油出貨速度較慢，導(dǎo)致菜粕菜油庫(kù)存雙雙上升。截至7月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽庫(kù)存增加3.21%至67.6萬(wàn)噸，菜粕庫(kù)存增加7.53%至5萬(wàn)噸,菜油庫(kù)存增加5.50%至10.75萬(wàn)噸。從到港預(yù)估來(lái)看，7月菜籽原料到港基本充足，8月份進(jìn)口菜籽到港量偏少，菜籽供應(yīng)或?qū)⒅鸩节吘o。隨著臨儲(chǔ)菜油庫(kù)存的減少以及國(guó)產(chǎn)菜籽的減產(chǎn)，菜油基本面逐漸好轉(zhuǎn)。豆菜粕價(jià)差依托450元/噸企穩(wěn)，菜豆/棕油價(jià)差逐步走高。操作上建議暫且觀望。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于4570元/500kg，收跌幅0.41%，6月28日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價(jià)4.07元/斤，貨源供應(yīng)正常，終端需求跟進(jìn)一般。截止5月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.74億只，同比下降0.85%，環(huán)比增加1.3%，5月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般，行情稍顯弱勢(shì)。淘汰雞方面，6月28日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.97元/斤，淘汰雞貨源供應(yīng)一般，市場(chǎng)消化平平。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫(kù)存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價(jià)銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫(kù)存?？偟膩?lái)說(shuō)，今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位；主銷區(qū)受不同程度的疫情影響，采購(gòu)量增加明顯，而食品、餐飲行業(yè)等需求表現(xiàn)一般，補(bǔ)貨較謹(jǐn)慎；養(yǎng)殖成本重心小幅下移，但仍處高位震蕩，關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高，養(yǎng)殖單位隨產(chǎn)隨銷，產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常，終端市場(chǎng)消化不快，經(jīng)銷商采購(gòu)多傾向于低價(jià)貨源，市場(chǎng)觀望情緒漸濃，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 今日蘋果主力合約震蕩運(yùn)行，收于8873元/噸，收漲幅0%。近幾日冷庫(kù)成交略緩，冷庫(kù)壓力較小，時(shí)令水果陸續(xù)上市，蘋果需求下降。當(dāng)前紙袋富士 80#以上一二級(jí)貨源交易加權(quán)平均價(jià)格4.08元/斤，較上月上漲0.19 元/斤，環(huán)比上漲4.88%。較去年5月價(jià)格高1.90元/斤，同比高87.16%。截止6月16日全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為137.16萬(wàn)噸，全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量16.42萬(wàn)噸，全國(guó)冷庫(kù)去庫(kù)存率84.32%，環(huán)比上周繼續(xù)放緩。截止6月16日，山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比13.77%，相比上周減少0.85%。周內(nèi)山東產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)走貨繼續(xù)放緩，山東部分冷庫(kù)零星果農(nóng)貨要價(jià)松口出貨尚可，山東剩余貨源主要集中桃村周邊鄉(xiāng)鎮(zhèn)，目前以客商發(fā)自存貨為主，隨著桃類水果集中上市，蘋果銷售進(jìn)入最淡季，出庫(kù)速度有進(jìn)一步放緩趨勢(shì)。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比10.13%，相比上周減少1.29%。周內(nèi)陜西產(chǎn)區(qū)整體交易氛圍清淡，庫(kù)內(nèi)部分貨源成交價(jià)格有所下滑，多以客商自提發(fā)貨為主。渭南大荔早熟藤木開始下樹交易，價(jià)格較去年持平。目前陜西剩余庫(kù)存量偏低，桃類水果上市量增加，且早熟品種陸續(xù)下樹，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果走貨繼續(xù)放緩。近段時(shí)間下游銷售不暢的客商出貨開始著急，價(jià)格有走低趨勢(shì)。6月處于蘋果生長(zhǎng)重要階段，關(guān)注產(chǎn)區(qū)套袋情況。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大，建議日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。 | |
棉花及棉紗 | 偏空思路 | 今日鄭棉主力合約觸底回升，收于17615元/噸，收漲幅1.94%。周一ICE美棉大幅下行，盤中跌幅3.91%，結(jié)算價(jià)94.05美分/磅。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議宣布加息75個(gè)BP，屬28年首次，在此背景下商品市場(chǎng)承壓回落。美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定錨定2%通脹目標(biāo)，根據(jù)點(diǎn)陣圖，官員們預(yù)測(cè)今年年末基準(zhǔn)利率將升至3.4%，意味著今年還需要加息175基點(diǎn)。 據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，至6月19日全美棉花播種進(jìn)度96%，同比領(lǐng)先1%，較近五年平均水平領(lǐng)先1%。其中得州播種進(jìn)度在96%，同比領(lǐng)先1%，較近五年平均水平領(lǐng)先3%；裝運(yùn)2021/22 年度陸地棉10.98萬(wàn)噸，較前一周增加52%，較近四周平均增加33%。凈簽約本年度皮馬棉91噸，較前一周減少91%；裝運(yùn)皮馬棉3357噸，較前一周增加169%。新年度陸地棉簽約2.47萬(wàn)噸，皮馬棉簽約272噸。周美棉裝運(yùn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)棉花銷售進(jìn)度緩慢，目前新棉的銷售進(jìn)度大致不足一半，高企的商業(yè)庫(kù)存增加了后期的銷售壓力，隨著8月的臨近，企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內(nèi)需不足的背景下棉價(jià)面臨的壓力較大，截至5月底棉花商業(yè)庫(kù)存為416.28萬(wàn)噸，環(huán)比減少49.9萬(wàn)噸，同比增加58.49萬(wàn)噸。政策面，疊加疆棉禁令存在疊加收儲(chǔ)傳聞遲遲未來(lái)市場(chǎng)信心下滑；從數(shù)據(jù)可以看出，環(huán)比數(shù)據(jù)雖有所下滑，但目前商業(yè)庫(kù)存仍處于近五年最高值。純棉紗市場(chǎng)走貨氛圍整體依舊較為平淡。操作上建議偏空思路。 | |
生豬(LH) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊懀瑑?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
