今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-06-27
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注美國(guó)5月耐用品訂單環(huán)比初值 | 上周五，標(biāo)普納指漲超3%，道指漲超800點(diǎn)，泛歐股指創(chuàng)六周最大漲幅。10年期美債收益率重上3.1%。美元指數(shù)結(jié)束三周連漲。美油漲超3%擺脫六周低谷。歐洲天然氣跌離三個(gè)月高位，全周仍漲超9%。黃金終結(jié)四連跌走出逾一周低谷，但連跌兩周。國(guó)內(nèi)方面，上海市防控辦研究決定，自6月29日周三起，市轄區(qū)內(nèi)無中風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)且近一周內(nèi)無社會(huì)面疫情的街鎮(zhèn)，有序放開餐飲堂食。證監(jiān)會(huì)周五發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定(征求意見稿)》。新規(guī)提出，試行階段擬優(yōu)先納入最近4個(gè)季度末規(guī)模不低于5000萬元的養(yǎng)老目標(biāo)基金。國(guó)際方面，七國(guó)集團(tuán)（G7）峰會(huì)于6月26日至28日在德國(guó)巴伐利亞州首府慕尼黑附近的埃爾茂宮召開。本次峰會(huì)的議題涉及俄烏沖突、氣候變化、能源危機(jī)、糧食安全、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等話題。關(guān)注美國(guó)5月耐用品訂單環(huán)比初值。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫時(shí)觀望 | 上周三組期指走勢(shì)探底回升，2*IH/IC2206比值為0.9290，北向資金一周凈流入191.72億元。銀行間資金方面，隔夜品種下行0.2bp報(bào)1.435%，7天期上行9.5bp報(bào)1.850%，14天期上行2.1bp報(bào)1.984%，1個(gè)月期持平報(bào)1.893%。從技術(shù)面來看，三組期指中中證500、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)均在20日均線上方。目前，A股三大指數(shù)周五強(qiáng)勢(shì)上行站上半年線，市場(chǎng)整體向好的趨勢(shì)未變，如果經(jīng)濟(jì)提振見效或者超預(yù)期，整體修復(fù)性行情有望延續(xù)。不過短期來看，海外通脹及加息節(jié)奏仍會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成一定風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)提振數(shù)據(jù)有待驗(yàn)證，而中報(bào)業(yè)績(jī)窗口即將來臨，對(duì)市場(chǎng)整體或有承壓，謹(jǐn)防指數(shù)高位大波動(dòng)以及回落的可能，操作上建議投資者暫時(shí)觀望；期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 偏空看待 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于1834美元/盎司，金銀比價(jià)87.10。消息方面，7國(guó)集團(tuán)計(jì)劃禁止進(jìn)口俄羅斯黃金。美聯(lián)儲(chǔ)6月進(jìn)行了1994年以來最大力度的加息，經(jīng)濟(jì)硬著陸擔(dān)憂加劇。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)布了被稱為“迄今為止最鷹派抗擊通脹措辭”的半年度貨幣政策報(bào)告，F(xiàn)OMC貨幣政策委員會(huì)“無條件”致力于恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定，并不排除7月再度大幅加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性。目前打壓通脹是美國(guó)當(dāng)局的重要議題，拜登政府考慮對(duì)華施加的關(guān)稅進(jìn)行減免，我們認(rèn)為美國(guó)抗擊通脹的決心比較強(qiáng)，可能令經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)增加。避險(xiǎn)方面，美股出現(xiàn)了大幅調(diào)整，波動(dòng)率顯著上升，貴金屬的避險(xiǎn)功能得到發(fā)揮。資金方面，截至6/24，SPDR黃金ETF持倉(cāng)1061.04噸，前值1063.07噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)16858.11噸，前值16955.66噸。綜合來看，金融條件持續(xù)收緊，建議偏空看待。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 空單持有（持空） | 上周螺紋鋼主力2210合約弱勢(shì)運(yùn)行，期價(jià)表現(xiàn)依然承壓，整體維持空頭排列，現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格跟隨調(diào)整。供應(yīng)端，五大品種鋼材總產(chǎn)量連續(xù)第二周下降，上周下降17.72萬噸回落至964.52萬噸，供給端確實(shí)在收縮；其中螺紋減產(chǎn)最多，減少17.43萬噸至287.91萬噸；從近期鋼廠檢修信息來看，棒材軋機(jī)設(shè)備占比居多，且減產(chǎn)的代表鋼廠多數(shù)也以坯料轉(zhuǎn)產(chǎn)其他品種或主動(dòng)控產(chǎn)，進(jìn)而使得螺紋鋼減產(chǎn)突出。此外，上周鋼廠減產(chǎn)的核心原因則在于企業(yè)虧損壓力伴隨鋼價(jià)大幅回調(diào)而明顯抬升，疊加企業(yè)庫(kù)存積壓，使得鋼企陸續(xù)開始主動(dòng)減產(chǎn)/檢修。庫(kù)存方面，累庫(kù)現(xiàn)象有所變化，廠庫(kù)累庫(kù)速度上升，社會(huì)呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài)。廠庫(kù)累庫(kù)33.98萬噸，建材板材全面累庫(kù)，這與區(qū)域內(nèi)強(qiáng)降水天氣影響發(fā)貨節(jié)奏后很大關(guān)系，疊加市場(chǎng)淡季需求表現(xiàn)和大幅回調(diào)的鋼價(jià)，致使采購(gòu)情緒不佳，鋼廠訂單明顯減少，進(jìn)而廠庫(kù)持續(xù)累增，且幅度擴(kuò)張。社會(huì)庫(kù)存方面，建材大幅去庫(kù)，主要原因在于鋼廠的貨沒發(fā)出去，發(fā)出去的貨因運(yùn)輸周期延長(zhǎng)尚未入庫(kù)，入了庫(kù)的資源因回款操作大量低價(jià)出售，進(jìn)而出現(xiàn)建材廠庫(kù)增幅擴(kuò)張，社庫(kù)轉(zhuǎn)降，總庫(kù)微增的整體表現(xiàn)。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅0.9%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅5%，從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，上周建材表觀消費(fèi)略有好轉(zhuǎn)，從同比數(shù)據(jù)來看，螺紋同期表觀消費(fèi)約在350萬噸左右，同比降幅仍然是建材表現(xiàn)更弱。預(yù)計(jì)短期全國(guó)高溫多雨天氣延續(xù)，未來十天主雨帶呈階梯狀北抬趨勢(shì)，華北黃淮等地仍有高溫天氣，淡季需求表現(xiàn)延續(xù)。綜合來看，鋼價(jià)高位調(diào)整壓力依然較大，短期偏空運(yùn)行為主，空單繼續(xù)持有。 | |
熱卷(HC) | 短空參與（持空） | 上周熱軋卷板期貨主力2210合約表現(xiàn)繼續(xù)回落，期價(jià)整體承壓運(yùn)行，跌破4300一線，熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)調(diào)整。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量1.49萬噸，降幅0.3%。上周熱軋產(chǎn)量小幅回升，主要增幅地區(qū)是東北、西南地區(qū)，其中東北地區(qū)是前期鋼廠臨檢結(jié)束已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，西南地區(qū)則是前期檢修結(jié)束后本周恢復(fù)滿產(chǎn)，而主要增幅地區(qū)是華北地區(qū)，主要是有鋼廠新增檢修出現(xiàn)導(dǎo)致。綜合來看，現(xiàn)階段鋼企減產(chǎn)比例尚未達(dá)到預(yù)期水平，后期仍有減量空間，但考慮到前期已有部分鋼廠執(zhí)行檢修/減產(chǎn)計(jì)劃，近期或有恢復(fù)，因此增減對(duì)沖，減量的空間相對(duì)有限。庫(kù)存方面，熱卷繼續(xù)累庫(kù)5.55萬噸至364.09萬噸，廠庫(kù)累庫(kù)2.31萬噸至91.13萬噸，社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)3.24萬噸至272.96萬噸。上周鋼廠庫(kù)存稍有累積，主要增幅地區(qū)是華北地區(qū)，由于近期價(jià)格快速下跌，市場(chǎng)接貨意愿低，導(dǎo)致鋼廠接單壓力較大，廠庫(kù)小幅累積。消費(fèi)方面，熱卷表需微增2.2萬噸至312.82萬噸，板材表觀消費(fèi)維持弱勢(shì)，主因在于螺紋鋼社庫(kù)去化突出，而板材維持增庫(kù)。從同比數(shù)據(jù)來看，熱卷表觀消費(fèi)約在330萬噸左右，整體需求表現(xiàn)依然相對(duì)偏弱。操作上，短期盤面表現(xiàn)依然承壓，大幅下跌后有一定技術(shù)性修復(fù)需求，但反彈空間或較為有限，空單繼續(xù)持有。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鋁主力合約跌勢(shì)收窄，倫鋁偏弱震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于2450美元/噸。宏觀悲觀情緒仍對(duì)鋁價(jià)形成壓制，但邊際成本支撐及社庫(kù)持續(xù)去化，使得鋁價(jià)在基本金屬中較為抗跌。消息方面，因高漲的能源價(jià)格，美國(guó)世紀(jì)鋁業(yè)旗下Hawesville電解鋁廠計(jì)劃于6月27日起逐步停產(chǎn)，該廠共有產(chǎn)能25萬噸，初步計(jì)劃停產(chǎn)周期9-12個(gè)月，明年將視成本利潤(rùn)情況決定是否復(fù)產(chǎn)?；久鎭砜矗?月份國(guó)內(nèi)運(yùn)行電解鋁產(chǎn)能加權(quán)平均完全成本（含稅）為17644.2元/噸，當(dāng)前鋁價(jià)19600元/噸低位已經(jīng)有2.5%的產(chǎn)能出現(xiàn)虧損。周內(nèi)國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)端維持小幅增長(zhǎng)，初步測(cè)算，6月底運(yùn)行產(chǎn)能有望達(dá)到4078萬噸附近，電解鋁產(chǎn)量同比有望增加3.7%至334萬噸附近。需求端，本周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周小幅減少0.4個(gè)百分點(diǎn)至66.7%。分版塊來看，建筑型材及鋁板帶箔等版塊均出現(xiàn)新增訂單不足的情況，且7-8月份國(guó)內(nèi)鋁下游加工行業(yè)普遍存在小淡季的情況，開工難以上行。綜合來看，當(dāng)前電解鋁價(jià)格距離成本線空間進(jìn)一步收縮，且社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，建議關(guān)注滬鋁止跌信號(hào)，但消費(fèi)進(jìn)入淡季，滬鋁仍將以偏弱運(yùn)行為主。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 周五隔夜鋅價(jià)盤面偏弱震蕩，國(guó)際方面，歐美通脹持續(xù)高企，美聯(lián)儲(chǔ)正式開啟縮表，烏東戰(zhàn)局持續(xù)升級(jí)，俄對(duì)多國(guó)斷氣并未恢復(fù)；國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議進(jìn)一步部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施，包括6方面33項(xiàng)措施，將階段性減征部分乘用車購(gòu)置稅600億元。目前鋅維持供需雙弱的格局，5月國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)延續(xù)跌勢(shì)，進(jìn)口礦加工費(fèi)環(huán)比大增，疊加硫酸價(jià)格高位，煉廠采用進(jìn)口礦生產(chǎn)虧損改善，供給端存彈性預(yù)期。國(guó)內(nèi)受疫情影響，開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 周五隔夜鉛價(jià)格區(qū)間震蕩。美國(guó)5月新增非農(nóng)就業(yè)崗位超過預(yù)期，且薪資增幅維持在相當(dāng)強(qiáng)勁的水平，顯示就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁，或?qū)⑹姑缆?lián)儲(chǔ)繼續(xù)采取激進(jìn)的貨幣緊縮政策。從供應(yīng)端來看，原材料運(yùn)輸問題得到解決，再生鉛方面產(chǎn)量穩(wěn)步恢復(fù)。原生鉛產(chǎn)量擴(kuò)張受到鉛精礦偏緊供應(yīng)的制約，停產(chǎn)與恢復(fù)并行，精煉鉛產(chǎn)量重新進(jìn)入增長(zhǎng)周期。從需求端來看，目前正處于消費(fèi)淡季，需求弱勢(shì)。社會(huì)庫(kù)存有回升跡象?？傮w來看，鉛基本面偏弱，宏觀面多空博弈，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 短期觀望，中長(zhǎng)期偏空看待 | 隔夜滬鎳主力合約跌勢(shì)放緩，倫鎳?yán)m(xù)創(chuàng)新低，現(xiàn)運(yùn)行于22100美元/噸，近期鎳價(jià)在歐美貨幣流動(dòng)性緊縮及經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂下持續(xù)走弱?；久鎭砜?，供應(yīng)方面，本周國(guó)內(nèi)高鎳鐵市場(chǎng)議價(jià)重心下移，Mysteel高鎳鐵國(guó)內(nèi)到廠價(jià)暫穩(wěn)1400-1415元/鎳，下跌35元，300系不銹鋼減產(chǎn)降低了鎳鐵需求，同時(shí)，印尼新建項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，鎳鐵回流量創(chuàng)歷史新高，使得國(guó)內(nèi)鎳鐵整體供應(yīng)過剩；今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項(xiàng)目集中投放，硫酸鎳原料供應(yīng)增多，電池級(jí)硫酸鎳晶體價(jià)格降至40000元/噸，跌750元。需求方面，隨著鋼廠6、7月落實(shí)減產(chǎn)，300系不銹鋼社會(huì)庫(kù)存壓力減輕，但生產(chǎn)仍陷入虧損之中，關(guān)注價(jià)格帶動(dòng)利潤(rùn)回升后對(duì)排產(chǎn)的影響。新能源汽車前景繼續(xù)向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟(jì)性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來看，鎳市場(chǎng)基本面走弱，但隨著鎳價(jià)深度調(diào)整，成本支撐力量顯現(xiàn)，建議短期觀望，中長(zhǎng)期仍偏空看待。套利方面，原生鎳遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力正在逐步兌現(xiàn)，純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級(jí)鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉(cāng) | 周五隔夜不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩，成本端來看，倫敦金屬交易所（LME）在一項(xiàng)司法覆核申索中被指名為被告人。該申索擬挑戰(zhàn)有關(guān)實(shí)行及維持取消原告人聲稱于2022年3月8日英國(guó)時(shí)間00：00或之后執(zhí)行的鎳合約交易的決定，原告人索賠金額為4.56億美元，3月鎳市場(chǎng)擠倉(cāng)后續(xù)仍在發(fā)酵，疊加端午后商品市場(chǎng)共振上行，鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)端來看，短期國(guó)內(nèi)鋼廠受限制于盈利水平，產(chǎn)量短期難以放量增長(zhǎng)。需求端來看，受疫情影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫(kù)存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫(kù)。目前成本端支撐，基本面處于供大于求的局面，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期偏空思路為主，操作上建議多單減倉(cāng)。 | |
鐵礦石(I) | 空單持有（持空） | 供應(yīng)端，上周發(fā)運(yùn)受澳洲天氣好轉(zhuǎn)環(huán)比修復(fù)，本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2641.8萬噸，環(huán)比增加564.1萬噸，其中澳洲發(fā)運(yùn)量1902.7萬噸，環(huán)比增加552.2萬噸，高于去年同期52.8萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量739.1萬噸，環(huán)比增加11.9萬噸。但到港因前期發(fā)運(yùn)偏低影響，本期繼續(xù)減量至今年的次低位，中國(guó)47港口到港量2093.8萬噸，環(huán)比減少182.2萬噸。45港口到港量1890.7萬噸，環(huán)比減少314.5萬噸。其中澳礦到港量1285.9萬噸，環(huán)比減少290.1萬噸，降至今年次低位；巴西礦到港量環(huán)比增加25.1萬噸至326.4萬噸；非主流礦到港量環(huán)比減少49.5萬噸至278.4萬噸。整體來看，短期供應(yīng)偏弱格局不改。需求端，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率83.83%，環(huán)比上周下降0.28%，同比去年下降3.57%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.15%，環(huán)比增加0.01%，同比下降1.47%；上期復(fù)產(chǎn)高爐陸續(xù)正常生產(chǎn)，疊加新增檢修規(guī)模有限，本期高爐鐵水繼續(xù)高位微增，需求略有放量；但持續(xù)虧損下已有個(gè)別鋼廠開始檢修。另外，鋼廠提貨節(jié)奏也在持續(xù)放緩，港口日均疏港回落至306萬噸/天的水平線，港口庫(kù)存降幅也有收窄。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12665.26萬噸，環(huán)比降180.07萬噸；日均疏港量306.24萬噸降12.35萬噸。鐵礦石主力2209合約維持弱勢(shì)表現(xiàn)，期價(jià)整體依然承壓運(yùn)行為主，關(guān)注700一線附近支撐，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)幅度加劇,大幅下挫后有一定技術(shù)性反彈修復(fù)需求，空單繼續(xù)持有。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨震蕩運(yùn)行，建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì) | 周五夜盤天然橡膠期貨主力合約有所反彈，持倉(cāng)量減少。近期交通運(yùn)輸部要求全面取消低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)貨車通行限制，市場(chǎng)預(yù)期輪胎置換需求將有所增加。此外，6月23日，由中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)組織的2022年上半年汽車行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行交流會(huì)在武漢召開。促進(jìn)汽車消費(fèi)方面的消息仍將對(duì)天然橡膠期貨形成支撐。不過市場(chǎng)亦關(guān)注海外國(guó)家加息，擔(dān)憂海外國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退，市場(chǎng)交投較為謹(jǐn)慎，持倉(cāng)量減少。上周海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購(gòu)價(jià)格繼續(xù)下跌。目前海南產(chǎn)區(qū)整體開割率繼續(xù)提升，新膠水釋放量逐漸增加，加工廠開工逐漸恢復(fù)，預(yù)計(jì)月底或下月初將迎來全面開割。外盤方面，泰國(guó)RSS3#美金船貨市場(chǎng)價(jià)格亦下跌為主。從供需來看，需求方面，輪胎廠家?guī)齑嫒蕴幱诟呶?，短期開工率增幅不大，上周全鋼胎開工率周環(huán)比減少，而半鋼胎周環(huán)比回升。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)海南橡膠產(chǎn)量逐漸回升；海外泰國(guó)、越南產(chǎn)區(qū)供應(yīng)逐漸放量，供應(yīng)端對(duì)橡膠期貨支撐力度不大。綜合來看，天然橡膠供應(yīng)逐漸增加，輪胎企業(yè)繼續(xù)去庫(kù)存，輪胎企業(yè)開工率變動(dòng)不大，但汽車產(chǎn)銷環(huán)比回升，天然橡膠需求存向好預(yù)期，多空因素并存，天然橡膠期貨整體繼續(xù)區(qū)間震蕩。操作建議方面，建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)或日內(nèi)多單參與。 | |
原油(SC) | 供應(yīng)憂慮持續(xù)，油價(jià)小幅回升 | 周五夜盤原油主力合約期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在眾議院聽證會(huì)上重申，對(duì)抗通脹的承諾是無條件的。鮑威爾還表示，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)提高通脹目標(biāo)；當(dāng)加息大幅放緩經(jīng)濟(jì)但不能迅速降低通脹時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)不愿從加息轉(zhuǎn)向降息，要看到有證據(jù)證明通脹有所緩解，才會(huì)轉(zhuǎn)向。OPEC+表示到今年8月此前自2020年開始削減的全部產(chǎn)量都將恢復(fù)。供應(yīng)憂慮與對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退憂慮交織。基本面方面，EIA數(shù)據(jù)顯示，截止6月10日當(dāng)周，美國(guó)除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存增加195.6萬桶至4.19億桶。俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存為2260萬桶，較前一周下降80萬桶。供應(yīng)方面，截止6月10日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1200萬桶/日，較上周增加10萬桶/日。OPEC八月將增產(chǎn)64.8萬桶/日。需求方面，IEA認(rèn)為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對(duì)俄羅斯的嚴(yán)厲制裁對(duì)經(jīng)濟(jì)形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預(yù)測(cè)進(jìn)行了大幅下調(diào)95萬桶/日。OPEC將2022年全球石油消費(fèi)需求預(yù)測(cè)值下調(diào)30萬桶/日至340萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)6萬桶/日至228萬桶/日。密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和伊朗核協(xié)議談判進(jìn)展。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩筑底，建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì) | 周五夜盤PVC期貨09合約減倉(cāng)反彈，從技術(shù)走勢(shì)看，短線關(guān)注是否技術(shù)性反彈。上周市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，市場(chǎng)交投情緒偏弱，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)比逐漸好轉(zhuǎn),PVC亦主要用于基建、房地產(chǎn)等領(lǐng)域,目前處于雨季,開工受到一定影響,關(guān)注雨季過后建材需求情況。本周計(jì)劃?rùn)z修的PVC生產(chǎn)企業(yè)不多，但部分前期檢修的企業(yè)將延續(xù)至本周，預(yù)計(jì)PVC檢修損失量仍在高位，PVC開工負(fù)荷率較本周變化不大。中鹽吉蘭泰40萬噸PVC裝置計(jì)劃6月26日起停車檢修7天。出口需求方面，隨著國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨價(jià)格下跌至7500-7650元/噸附近，出口利潤(rùn)回升，出口訂單有所增加。因此對(duì)PVC需求不應(yīng)過于悲觀。成本方面，電石生產(chǎn)陷入虧損，部分電石企業(yè)降負(fù)荷生產(chǎn)，后期關(guān)注電石價(jià)格變動(dòng)。此外全球電力緊張，國(guó)內(nèi)近期以電石產(chǎn)業(yè)的開工需警惕政策影響。PVC外采電石理論成本7600元/噸附近，因此關(guān)注PVC企業(yè)開工率變動(dòng)。綜合來看，6月下旬PVC企業(yè)檢修量仍處于高位，供應(yīng)增幅不高，PVC下游企業(yè)按需采購(gòu)為主，國(guó)內(nèi)需求較弱，但電石法PVC出口利潤(rùn)尚可，PVC出口平穩(wěn)，PVC期貨將繼續(xù)尋底，不過近期跌幅較大，若部分空頭止盈離場(chǎng)，PVC期貨將技術(shù)性反彈。操作建議方面，建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 周五夜盤瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。現(xiàn)貨方面，6月24日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為5050元/噸。供應(yīng)方面，截至6月22日，瀝青周度總產(chǎn)量為44.6萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量31.9萬噸，環(huán)比增加1.3萬噸，中石化總產(chǎn)量7.9萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸，中石油總產(chǎn)量1.7萬噸，環(huán)比減少1.6萬噸，中海油3.0萬噸，環(huán)比持平。本周整體供應(yīng)有望增加，阿爾法、盤錦北瀝檢修之后復(fù)產(chǎn)瀝青，齊魯石化間歇恢復(fù)生產(chǎn)。需求方面，未來降雨天氣逐漸增加，北方地區(qū)剛需或有所受阻。華東地區(qū)受天氣及資金等因素影響，業(yè)者剛需拿貨為主。由于成本端波動(dòng)較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運(yùn)行 | 周五夜盤塑料期貨主力09合約有所反彈，周五國(guó)際原油反彈提振市場(chǎng)交易心態(tài)。從PE供需來看，石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存處于中等水平； PE檢修產(chǎn)能16.19%。上海石化20萬噸PE裝置6月18日停車，燕山石化、浙江石化二期等部分PE裝置檢修，上周煉化企業(yè)檢修有所增加，塑料供應(yīng)有所下降，塑料供應(yīng)暫無較大壓力。進(jìn)口方面，LLDPE進(jìn)口報(bào)價(jià)1070-1110美元/噸，高于國(guó)內(nèi)報(bào)價(jià)，進(jìn)口壓力依舊不高。需求方面，農(nóng)膜需求進(jìn)入淡季，但中空、注塑等領(lǐng)域需求環(huán)比好轉(zhuǎn)，華東地區(qū)塑料包裝膜等需求環(huán)比增加。綜合來看，PE供需壓力不大，國(guó)際原油寬幅震蕩，塑料期貨整體將震蕩運(yùn)行。操作建議方面，建議暫時(shí)觀望。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩運(yùn)行，建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì) | 周五夜盤PP期貨主力合約PP09合約減倉(cāng)反彈，周五國(guó)際原油反彈對(duì)下游化工品形成提振。本周國(guó)際原油價(jià)格將震蕩運(yùn)行為主。PP供需暫無顯著壓力，周五神華PP競(jìng)拍拉絲PP成交率88%，成交尚可。上周國(guó)內(nèi)PP石化檢修損失量在11.32萬噸，較上周增加23.45%，本周部分裝置計(jì)劃重啟，檢修損失量約在8.77萬噸。需求方面，塑編行業(yè)開工率維持穩(wěn)定在45%附近，塑編企業(yè)逢低接貨。華東地區(qū)下游企業(yè)加快復(fù)工。不過7月份為拉絲PP傳統(tǒng)需求淡季，在此之前需求偏弱，而共聚PP主要應(yīng)用于汽車、家電零部件領(lǐng)域，需求相對(duì)較好，后期關(guān)注石化企業(yè)是否減少拉絲PP生產(chǎn)比例，提高共聚PP生產(chǎn)比例。 綜合來看，由于裝置停車較多，PP供應(yīng)壓力不大，華東地區(qū)企業(yè)需求環(huán)比好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，但國(guó)際原油價(jià)格寬幅震蕩，PP期貨將震蕩運(yùn)行為主。操作建議方面，建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)，若已經(jīng)逢低試多，建議多單謹(jǐn)慎持有，注意及時(shí)止損止盈。 | |
PTA(TA) | 暫且觀望 | 周五隔夜PTA主力合約偏弱震蕩，歐盟發(fā)動(dòng)對(duì)俄制裁，全面禁止俄石油進(jìn)口雖然該制裁措施最終做出一定讓步，但仍是俄烏沖突3個(gè)月來最嚴(yán)制裁。OPEC+月末承諾若俄石油產(chǎn)量大幅下滑，OPEC+愿意增加一定產(chǎn)量來維持供應(yīng)，但市場(chǎng)明顯對(duì)于該增產(chǎn)計(jì)劃是否能夠彌補(bǔ)俄羅斯產(chǎn)量缺口持懷疑態(tài)度，對(duì)能源供應(yīng)緊缺的擔(dān)憂持續(xù)升溫推升油價(jià)，PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來看，二季度則有東營(yíng)威聯(lián)化學(xué)250萬噸及恒力石化500萬噸裝置投產(chǎn)，下半年則有桐昆集團(tuán)500萬噸裝置投產(chǎn)。需求端來看，下游受假期、疫情、運(yùn)輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷偏弱，庫(kù)存壓力大增，聚酯利潤(rùn)繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會(huì)受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議暫且觀望。 | |
苯乙烯(EB) | 輕倉(cāng)試空 | 周五隔夜苯乙烯期價(jià)區(qū)間震蕩。成本端來看，歐盟就對(duì)俄石油禁運(yùn)達(dá)成共識(shí)，支撐油價(jià)走勢(shì)，近期國(guó)內(nèi)純苯供增需減，供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，但短期純苯美金市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)，內(nèi)外盤價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口量仍有收縮預(yù)期，且港口庫(kù)存仍在下降，在純苯庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)之前，純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢(shì)，隨著開工負(fù)荷的上升，預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫(kù)存端來看，苯乙烯華東港口庫(kù)存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)，供應(yīng)量有小幅回升，下游弱勢(shì)的情況下，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)苯乙烯庫(kù)存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)。操作上，建議輕倉(cāng)試空。 | |
焦炭(J) | 逢低試多 | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2209合約)探底回升，成交良好，持倉(cāng)量略減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交遇冷。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)3210元/噸(0)，期現(xiàn)基差210元/噸；焦炭總庫(kù)存964.84萬噸(-5.7)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率78.8%(-3.81)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率88.98%(-1.2)。綜合來看，因成材市場(chǎng)行情持續(xù)低迷并嚴(yán)重影響鋼廠利潤(rùn)表現(xiàn)，首輪焦炭?jī)r(jià)格調(diào)降300元/噸全面落地，市場(chǎng)情緒迅速扭轉(zhuǎn)。此外，第二輪提降呼之欲出，但亦有部分鋼廠擔(dān)心降價(jià)后焦企大規(guī)模減產(chǎn)將影響產(chǎn)業(yè)健康運(yùn)行而暫且擱置。上游方面，隨著降價(jià)落地焦企虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，產(chǎn)地生產(chǎn)積極性一般，部分焦企不同程度減產(chǎn)隨著降價(jià)落地焦企虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，產(chǎn)地生產(chǎn)積極性一般，部分焦企不同程度減產(chǎn)。下游方面，隨著利潤(rùn)嚴(yán)重倒掛，多開始不同程度降低生產(chǎn)負(fù)荷，控制原料到貨節(jié)奏。我們認(rèn)為，一方面成材行情持續(xù)弱勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)于負(fù)反饋的擔(dān)憂有所加深；另一方面，高爐開工仍處于高位，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的狀況不改。值得注意的是，近期鋼廠因利潤(rùn)原因有增加檢修的情況，但從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看，相關(guān)情況暫未對(duì)焦炭需求造成實(shí)質(zhì)性影響。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)行情及高爐開工狀況，建議投資者逢低試多。 | |
焦煤(JM) | 空單平倉(cāng) | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2209合約)探底回升，成交良好，持倉(cāng)量略減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2700元/噸(-50)，期現(xiàn)基差412元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存190.35萬噸(+9.6)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用12.5天(0)。綜合來看，焦炭首輪調(diào)降落地后，貿(mào)易商對(duì)焦煤后市看跌預(yù)期增強(qiáng)，采購(gòu)拿貨明顯減少。此外，唐山加大對(duì)超低排放的治理，或?qū)固啃枨笥幸欢ǖ挠绊?。產(chǎn)地方面，本周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠樣本：開工率73.64%較上期值降2.55%；日均產(chǎn)量61.71萬噸降2.18萬噸。近日部分煤礦開始下調(diào)價(jià)格，山西地區(qū)部分低硫主焦煤價(jià)格下跌250元/噸。同時(shí)由于恐慌情緒增加，線上競(jìng)拍資源除了少量資源以起拍價(jià)成交外，多數(shù)競(jìng)拍資源出現(xiàn)流拍。進(jìn)口方面，近日蒙古焦煤通關(guān)量保持相對(duì)穩(wěn)定。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2022年5月份，我國(guó)進(jìn)口焦煤456.5萬噸，同比增加33.8%、環(huán)比增加7.3%。我們認(rèn)為，當(dāng)前成材市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，下一階段無論是鋼廠因利潤(rùn)原因主動(dòng)減產(chǎn)還是行政原因被動(dòng)壓減粗鋼產(chǎn)量，相關(guān)因素都可能利空焦煤需求。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注下游采購(gòu)積極性及產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)利潤(rùn)水平的變化，建議投資者空單平倉(cāng)。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀望 | 周五夜盤動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)小幅下跌，現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情轉(zhuǎn)弱，成交有所改善。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1225元/噸(-35)，期現(xiàn)基差386元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存5545.9萬噸(+205.6)，秦港煤炭疏港量44萬噸(-9.5)。綜合來看，近期國(guó)家發(fā)改委組織各地對(duì)煤炭?jī)r(jià)格合理區(qū)間運(yùn)行進(jìn)行督察，受政策端調(diào)控影響，產(chǎn)地及港口價(jià)格逐步回歸至合理水平。下游看空情緒發(fā)酵，暫緩采購(gòu)并導(dǎo)致煤礦庫(kù)存持續(xù)增加。產(chǎn)地方面，當(dāng)前煤礦多以電煤保供為主，市場(chǎng)量供應(yīng)量有所收緊，價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。因下游采購(gòu)量回升，煤礦多處于即產(chǎn)即銷狀態(tài)，煤價(jià)仍有支撐。港口方面，下游集中發(fā)運(yùn)，庫(kù)存有所下降但仍處于偏高水平；貿(mào)易商受成本支撐，報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，下游用戶觀望較多，部分剛需采購(gòu)用戶壓價(jià)明顯，市場(chǎng)成交較少。下游方面，隨保供穩(wěn)價(jià)政策有序?qū)嵤?，下游電廠被動(dòng)累庫(kù)，疊加氣溫同比偏低，電廠日耗低位，采購(gòu)積極性不高；非電用戶受成本下降，疊加煤價(jià)震蕩運(yùn)行，多以剛需采購(gòu)為主；據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止17日全國(guó)146家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)2163.5萬噸，日耗103.8萬噸，可用天數(shù)20.8天。我們認(rèn)為，盡管氣溫上升已在日耗數(shù)據(jù)上有所表現(xiàn)，在嚴(yán)格的市場(chǎng)價(jià)格調(diào)控機(jī)制下，市場(chǎng)煤行情上漲阻力極大。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注需求端變化，建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場(chǎng)供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 上周尿素主力合約期價(jià)收跌3.93%?，F(xiàn)貨方面，6月24日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為3100元/噸。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率75.57%，較上周下降0.17%，比同期上漲0.97%。煤制尿素75.89%，較上周下降0.67%，比同期上漲1.70%。氣制尿素74.66%，較上周上漲1.26%，比同期下降1.05%。本周陜西陜化煤化工計(jì)劃恢復(fù)生產(chǎn)，河南晉開化工計(jì)劃?rùn)z修。預(yù)計(jì)尿素日產(chǎn)量將在16.2-16.8萬噸附近。需求方面，集中農(nóng)業(yè)需求已經(jīng)處于收尾階段，北方玉米追肥僅少量補(bǔ)倉(cāng)，且較為分散。復(fù)合肥工廠近期開工率繼續(xù)下降，工廠根據(jù)裝置運(yùn)行情況，剛需采購(gòu)為主。國(guó)際市場(chǎng)有好轉(zhuǎn)跡象，出口目前暫未收到向好消息，短期對(duì)國(guó)內(nèi)影響不大。操作上，建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 周五夜盤鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于5868元/噸，收漲幅0.26%。周五ICE原糖震蕩偏弱運(yùn)行，盤中跌幅0.11%，結(jié)算價(jià)18.37美分/磅。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議加息75個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)反應(yīng)不一，前期已經(jīng)充分消化這一消息的市場(chǎng)不跌反漲。經(jīng)過連續(xù)下跌，消化了美元加息的利空之后，ICE原糖在前期低點(diǎn)18.5美分附近受到支撐并展開低位震蕩整理走勢(shì)。巴西行業(yè)組織UNICA公布?jí)赫?shù)據(jù)顯示，巴西中南部6月上半月產(chǎn)糖240萬噸，同比增加7.7%，用蔗比例44.6%，同比1.6個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)商品在連續(xù)多日下跌之后，均出現(xiàn)低位反彈走勢(shì)，相對(duì)其他品種鄭糖反彈力度更強(qiáng)。從鄭糖2209合約盤中走勢(shì)看，在跌破5900之后，持倉(cāng)開始不斷增加，資金進(jìn)場(chǎng)跡象明顯，觸底反彈中持倉(cāng)繼續(xù)增加，顯示多頭資金有抄底意愿。國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)公布數(shù)據(jù)顯示，最大的兩個(gè)產(chǎn)區(qū)廣西、云南產(chǎn)銷率同比提升，其中廣西為54.98%，同比增加3.21個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫(kù)存275.49萬噸，同比減少27.75萬噸，云南為44.96%，同比增加1.46個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫(kù)存104.9萬噸，同比減少近20萬噸；其他產(chǎn)區(qū)廣東銷糖率83.37%，工業(yè)庫(kù)存9.08萬噸，內(nèi)蒙銷糖率91.53%，工業(yè)庫(kù)存4.15萬噸，均好于去年同期。基本面上，除了價(jià)格進(jìn)入低位后引發(fā)資金抄底外，沒有出現(xiàn)新的利多因素，因此判斷本次反彈是下跌過程中的自然反彈，形成反轉(zhuǎn)的可能性較小，短期整理之后有繼續(xù)下行的可能，建議觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 周五夜盤玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩，收于2807元/噸。國(guó)內(nèi)方面，東北產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，隨著下周進(jìn)入新月度存儲(chǔ)成本增加支撐產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)偏強(qiáng)，但是下游采購(gòu)較為疲軟，預(yù)計(jì)短期價(jià)格維持穩(wěn)定為主；華北地區(qū)經(jīng)過前期價(jià)格的上漲，貿(mào)易商順勢(shì)出貨增多，深加工企業(yè)到貨量較前期增加，短期價(jià)格上漲動(dòng)力不足預(yù)計(jì)維持穩(wěn)定。目前深加工企業(yè)庫(kù)存庫(kù)存仍較為充足，企業(yè)收購(gòu)積極性一般，多以消化自身庫(kù)存為主。飼料養(yǎng)殖端，隨著近期豬價(jià)回暖養(yǎng)殖端補(bǔ)欄積極性提高，但部分企業(yè)仍使用進(jìn)口玉米替代，飼料企業(yè)多維持按需采購(gòu)為主。國(guó)際方面，根據(jù)最新作物生長(zhǎng)報(bào)告美玉米優(yōu)良率較一周前有所下降，主產(chǎn)區(qū)干旱天氣或影響美玉米產(chǎn)量。而美玉米出口銷售情況仍較為低迷，預(yù)計(jì)外盤短期仍震蕩為主。綜合來看近期外盤震蕩整理，國(guó)內(nèi)方面近期利多較為有限同時(shí)受整體商品市場(chǎng)利空情緒帶動(dòng)連盤玉米也有所回落，但是據(jù)市場(chǎng)消息飼用稻谷拍賣或在本月底暫停，且中長(zhǎng)期玉米供需偏緊格局及種植成本提高的影響下玉米價(jià)格有支撐，操作上建議暫時(shí)觀望為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北大豆價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，豆制品消費(fèi)處于淡季，南方大豆購(gòu)銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種，短期天氣未有異常，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn)，在補(bǔ)貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右，目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測(cè)2022/23年度中國(guó)大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲(chǔ)糧持續(xù)拋儲(chǔ)增加大豆供應(yīng)，而疫情影響下游消費(fèi)，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 區(qū)間思路 | 周五隔夜豆粕依托3720元/噸探底回升，美豆播種進(jìn)度尾聲，截至6月19日，美豆播種進(jìn)度為94%，五年均值93%，優(yōu)良率表現(xiàn)良好，截至6月19日，美豆優(yōu)良率為68%，去年同期為60%，優(yōu)良率水平處于相對(duì)高位對(duì)美豆走勢(shì)形成抑制，6月中下旬，美豆中西部產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)干，7月初降水有所好轉(zhuǎn)，短期天氣缺乏炒作因素，中期需要關(guān)注7-8月份關(guān)鍵生長(zhǎng)期降水情況。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠壓榨處于偏高水平，截至6月17日當(dāng)周，大豆壓榨量為188.34萬噸，高于上周162.65萬噸，本周豆粕庫(kù)存上升，現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)寬松，截至6月17日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存為591.82萬噸，環(huán)比增加1.14%，同比減少3.08%，豆粕庫(kù)存為108.59萬噸,環(huán)比增加14.19%,同比減少6.91%。建議區(qū)間思路。綜合來看，通脹高企使得美聯(lián)儲(chǔ)加速加息步伐，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，宏觀風(fēng)險(xiǎn)不斷釋放對(duì)美豆形成壓力，同時(shí)短期天氣風(fēng)險(xiǎn)偏低，上漲暫無驅(qū)動(dòng)，而國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存仍處高位，對(duì)豆粕走勢(shì)形成抑制。操作上暫且觀望。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 周五隔夜豆油依托9820元/噸反彈，隨著印尼棕櫚油脹庫(kù)壓力加大，近期印尼下調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅，并啟動(dòng)棕櫚油出口加速計(jì)劃，同時(shí)烏克蘭葵花油出口好轉(zhuǎn)，短期油脂供應(yīng)增加，對(duì)油脂價(jià)格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費(fèi)大幅增加，美豆油庫(kù)存連續(xù)第三個(gè)月下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，5月份美豆壓榨1.71億蒲，環(huán)比增加0.8%，同比增加4.6%，壓榨水平低于預(yù)期，5月末美豆油庫(kù)存17.74億磅，環(huán)比下降2.2%，同比上升6.2%，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費(fèi)兌現(xiàn)情況。5月24日印度政府取消了未來2年毛豆油和葵花油進(jìn)口稅以應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)食用油價(jià)格高企，豆油較棕櫚油出口競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提高。國(guó)內(nèi)方面，本周豆油庫(kù)存小幅上升，截至6月17日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為94.632萬噸，環(huán)比增加2.52%,同比增加3.39%。建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 周五隔夜棕櫚油依托8980元/噸反彈，印尼近期對(duì)棕櫚油政策調(diào)整顯示其出口政策由抑制出口轉(zhuǎn)向刺激出口，印尼已批準(zhǔn)171萬噸棕櫚油產(chǎn)品的出口許可，短期供應(yīng)大幅增加。馬來方面，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，6月份馬棕產(chǎn)量環(huán)比上升， MPOA數(shù)據(jù)顯示，6月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加15.9%,但海外勞工復(fù)工節(jié)奏仍是影響馬棕產(chǎn)量的主要因素，印尼取消了向馬來西亞種植園派遣勞工的計(jì)劃，中期產(chǎn)量仍有不確定性。另一方面，棕櫚油出口需求整體疲弱，加上6月份馬棕出口將受到印尼出口加速的沖擊，后期馬棕出口不容樂觀，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，6月1-25日馬棕出口較上月同期下降13.21%/19.63%。若印尼出口刺激政策延續(xù)，疊加馬棕增產(chǎn)周期下累庫(kù)預(yù)期，加之美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，三季度油脂走勢(shì)或震蕩偏弱。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫(kù)存下降，截至6月17日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為20.33萬噸，環(huán)比減少10.28%，同比減少49.95%。國(guó)內(nèi)棕櫚油套盤利潤(rùn)有所改善，7-9月買船增加，但短期棕櫚油庫(kù)存仍處于極低水平，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊。操作上暫且觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著國(guó)產(chǎn)菜籽逐步上市，今年大型壓榨廠收購(gòu)意愿增高，國(guó)產(chǎn)菜籽部分流入大榨，同時(shí)，隨著國(guó)家糧食交易中心在4-6月份持續(xù)展開進(jìn)口大豆拍賣，大豆供應(yīng)的持續(xù)增加，而豆粕相較菜粕仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，菜粕消費(fèi)較為疲弱，豆粕及菜粕庫(kù)存自4月底以來整體呈現(xiàn)回升趨勢(shì)，本周菜粕庫(kù)存環(huán)比下降，截至6月17日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為6.34萬噸,環(huán)比減少1.71%,同比增加32.08%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，隨著印尼棕櫚油脹庫(kù)壓力加大，近期印尼下調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅，并啟動(dòng)棕櫚油出口加速計(jì)劃，短期油脂供應(yīng)增加，對(duì)油脂價(jià)格形成拖累。近期豆菜油價(jià)差自高位回落，但較往年仍處高位，菜油需求疲弱，去庫(kù)存速度出現(xiàn)放緩，本周菜油庫(kù)存環(huán)比下降，截至6月17日當(dāng)周，沿海油廠菜油庫(kù)存為18.57萬噸，環(huán)比減少6.21%,同比減少24.82%。菜油下破13000元/噸支撐，油脂整體延續(xù)偏弱走勢(shì)，操作上暫且觀望。期權(quán)方面，建議持有熊市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 上周雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于4608元/500kg，周跌幅1.77%，6月24日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價(jià)4.3元/斤，貨源供應(yīng)正常，終端需求跟進(jìn)一般。截止5月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.74億只，同比下降0.85%，環(huán)比增加1.3%，5月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般，行情稍顯弱勢(shì)。淘汰雞方面，6月24日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.24元/斤，淘汰雞貨源供應(yīng)一般，市場(chǎng)消化平平。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫(kù)存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價(jià)銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫(kù)存?？偟膩碚f，今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位；主銷區(qū)受不同程度的疫情影響，采購(gòu)量增加明顯，而食品、餐飲行業(yè)等需求表現(xiàn)一般，補(bǔ)貨較謹(jǐn)慎；養(yǎng)殖成本重心小幅下移，但仍處高位震蕩，關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高，養(yǎng)殖單位隨產(chǎn)隨銷，產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常，終端市場(chǎng)消化不快，經(jīng)銷商采購(gòu)多傾向于低價(jià)貨源，市場(chǎng)觀望情緒漸濃，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 上周蘋果主力合約偏弱運(yùn)行，收于8715元/噸，周跌幅0.94%。近幾日冷庫(kù)成交略緩，冷庫(kù)壓力較小，時(shí)令水果陸續(xù)上市，蘋果需求下降。當(dāng)前紙袋富士 80#以上一二級(jí)貨源交易加權(quán)平均價(jià)格4.08元/斤，較上月上漲0.19 元/斤，環(huán)比上漲4.88%。較去年5月價(jià)格高1.90元/斤，同比高87.16%。截止6月16日全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為137.16萬噸，全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量16.42萬噸，全國(guó)冷庫(kù)去庫(kù)存率84.32%，環(huán)比上周繼續(xù)放緩。截止6月16日，山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比13.77%，相比上周減少0.85%。周內(nèi)山東產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)走貨繼續(xù)放緩，山東部分冷庫(kù)零星果農(nóng)貨要價(jià)松口出貨尚可，山東剩余貨源主要集中桃村周邊鄉(xiāng)鎮(zhèn)，目前以客商發(fā)自存貨為主，隨著桃類水果集中上市，蘋果銷售進(jìn)入最淡季，出庫(kù)速度有進(jìn)一步放緩趨勢(shì)。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比10.13%，相比上周減少1.29%。周內(nèi)陜西產(chǎn)區(qū)整體交易氛圍清淡，庫(kù)內(nèi)部分貨源成交價(jià)格有所下滑，多以客商自提發(fā)貨為主。渭南大荔早熟藤木開始下樹交易，價(jià)格較去年持平。目前陜西剩余庫(kù)存量偏低，桃類水果上市量增加，且早熟品種陸續(xù)下樹，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果走貨繼續(xù)放緩。近段時(shí)間下游銷售不暢的客商出貨開始著急，價(jià)格有走低趨勢(shì)。6月處于蘋果生長(zhǎng)重要階段，關(guān)注產(chǎn)區(qū)套袋情況。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大，建議日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。 | |
生豬(LH) | 區(qū)間參與 | 上周生豬主力合約震蕩運(yùn)行，周五收于19675元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國(guó)生豬出欄均價(jià)為17.94元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.04元/公斤。隨著豬價(jià)行情持續(xù)向好，養(yǎng)殖戶出欄積極性偏弱；需求端來看，目前仍暫無明顯利好提振，走貨情況仍欠佳。短期來看生豬現(xiàn)貨價(jià)格或穩(wěn)中調(diào)整為主。母豬方面，自去年7月開始全國(guó)能繁母豬存欄已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月調(diào)減，根據(jù)生豬生長(zhǎng)周期對(duì)應(yīng)著今年4月開始全國(guó)的生豬出欄量將出現(xiàn)環(huán)比下降的趨勢(shì)。不過需要注意目前生豬出欄體重持續(xù)增長(zhǎng)，自4月豬價(jià)回暖后養(yǎng)殖端壓欄和二次育肥增多。若大豬在6月底出欄，那么將帶動(dòng)價(jià)格下跌；若6月大體重豬出欄進(jìn)度仍然較慢，將會(huì)導(dǎo)致下月出欄體重再次持續(xù)增加，則后期豬價(jià)仍有承壓可能。需求端，目前仍處于豬肉需求淡季，終端市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟。高豬價(jià)對(duì)于下游消費(fèi)的抑制效應(yīng)較為明顯，終端抵制高價(jià)白條，下游走貨難度較大，需求端暫無明顯提振。綜合來說母豬產(chǎn)能調(diào)減使得后期生豬供給壓力減少，疊加下半年需求向好，豬價(jià)將總體呈震蕩偏強(qiáng)格局。但是目前盤面升水較高，并且受整體商品市場(chǎng)偏弱帶動(dòng)生豬上漲驅(qū)動(dòng)較弱，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
花生(PK) | 區(qū)間參與 | 上周花生期貨主力合約震蕩下行，收于9632元/噸?，F(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格8600-9000元/噸左右，河南產(chǎn)區(qū)通貨米價(jià)格在9000-9400元/噸左右。市場(chǎng)處于需求淡季，整體庫(kù)存消化緩慢，貿(mào)易商觀望心態(tài)明顯。無庫(kù)存貿(mào)易商多以隨進(jìn)隨處，采購(gòu)謹(jǐn)慎，有效交易不多，花生主流價(jià)格以橫盤調(diào)整為主。油廠方面，益海嘉里全面停收，魯花工廠僅有萊陽開機(jī),其余工廠已全部停機(jī)。對(duì)于新季花生來說，市場(chǎng)多預(yù)計(jì)新季花生種植面積減少。近期東北、河南南部降雨明顯，尤其河南產(chǎn)區(qū)旱情有所緩解，而東北產(chǎn)區(qū)整體漲勢(shì)良好，疊加宏觀影響花生期價(jià)持續(xù)偏弱，操作上建議區(qū)間參與。 | |
棉花及棉紗 | 偏空思路 | 周五夜盤鄭棉主力合約繼續(xù)偏弱下行，收于17300元/噸，收跌幅1.28%。周五ICE美棉大幅下行，盤中跌幅26.64%，結(jié)算價(jià)103.76美分/磅。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議宣布加息75個(gè)BP，屬28年首次，在此背景下商品市場(chǎng)承壓回落。美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定錨定2%通脹目標(biāo)，根據(jù)點(diǎn)陣圖，官員們預(yù)測(cè)今年年末基準(zhǔn)利率將升至3.4%，意味著今年還需要加息175基點(diǎn)。 據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，至6月19日全美棉花播種進(jìn)度96%，同比領(lǐng)先1%，較近五年平均水平領(lǐng)先1%。其中得州播種進(jìn)度在96%，同比領(lǐng)先1%，較近五年平均水平領(lǐng)先3%；裝運(yùn)2021/22 年度陸地棉10.98萬噸，較前一周增加52%，較近四周平均增加33%。凈簽約本年度皮馬棉91噸，較前一周減少91%；裝運(yùn)皮馬棉3357噸，較前一周增加169%。新年度陸地棉簽約2.47萬噸，皮馬棉簽約272噸。周美棉裝運(yùn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)棉花銷售進(jìn)度緩慢，目前新棉的銷售進(jìn)度大致不足一半，高企的商業(yè)庫(kù)存增加了后期的銷售壓力，隨著8月的臨近，企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內(nèi)需不足的背景下棉價(jià)面臨的壓力較大，截至5月底棉花商業(yè)庫(kù)存為416.28萬噸，環(huán)比減少49.9萬噸，同比增加58.49萬噸。政策面，疊加疆棉禁令存在疊加收儲(chǔ)傳聞遲遲未來市場(chǎng)信心下滑；從數(shù)據(jù)可以看出，環(huán)比數(shù)據(jù)雖有所下滑，但目前商業(yè)庫(kù)存仍處于近五年最高值。純棉紗市場(chǎng)走貨氛圍整體依舊較為平淡。操作上建議偏空思路。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
