今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2022-02-18
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注FOMC票委、克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特就美國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策前景發(fā)表講話 | 周四，三大美股指均創(chuàng)三周新低，標(biāo)普納指跌超2%，道指跌超600點(diǎn)創(chuàng)近三個(gè)月最大跌幅，泛歐股指結(jié)束兩連漲。10年期美債收益率一度較周三高位回落逾10個(gè)基點(diǎn)。美元指數(shù)扭轉(zhuǎn)兩連跌，離岸人民幣盤(pán)中創(chuàng)三周新高后轉(zhuǎn)跌。黃金八個(gè)月來(lái)首次突破1900美元。原油回落跌2%，歐洲天然氣至少漲超6%創(chuàng)逾三周最大漲幅。倫鋁時(shí)隔一周又創(chuàng)逾十三年新高。國(guó)際方面，美東時(shí)間2月17日周四，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德James Bullard警告稱(chēng)，目前美聯(lián)儲(chǔ)所面臨的通脹風(fēng)險(xiǎn)是史無(wú)前例的，為了遏制可能失去控制的通脹，美聯(lián)儲(chǔ)舉行緊急貨幣政策會(huì)議并非FOMC的燃眉之急，但也是值得考慮的?？死蛱m聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特支持美聯(lián)儲(chǔ)在必要時(shí)加快加息步伐以抑制通脹。北京時(shí)間2月17日上午，俄羅斯衛(wèi)星通訊社報(bào)道稱(chēng)，烏克蘭武裝部隊(duì)向盧甘斯克地區(qū)4個(gè)居民點(diǎn)發(fā)射迫擊 炮彈和手榴彈。下午最新消息，烏克蘭軍方稱(chēng)，俄羅斯占領(lǐng)軍向盧甘斯克地區(qū)的村莊開(kāi)火。受此消息影響，美元因避險(xiǎn)情緒持續(xù)拉升，黃金拉升走高，美股期貨走低，俄羅斯股指跌幅擴(kuò)大。美國(guó)一再渲染戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)后，俄羅斯對(duì)美采取了驅(qū)逐外交官員的最新回應(yīng)。據(jù)央視報(bào)道，美國(guó)國(guó)務(wù)院于當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月17日周四證實(shí)，俄羅斯已將美國(guó)駐俄副大使巴特?戈?duì)柭?qū)逐出境。?戈?duì)柭敲绹?guó)駐莫斯科大使館僅次于大使的第二高級(jí)官員，也是大使館高級(jí)領(lǐng)導(dǎo)班子的關(guān)鍵成員。美國(guó)國(guó)務(wù)院發(fā)言人稱(chēng)，俄羅斯采取的行動(dòng)是無(wú)端的，美國(guó)認(rèn)為這是局勢(shì)升級(jí)的一步。美國(guó)呼吁俄羅斯結(jié)束對(duì)美國(guó)外交官和工作人員的無(wú)端驅(qū)逐，并有效地重建美國(guó)使團(tuán)。美國(guó)目前正研究回應(yīng)。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家發(fā)展改革委將會(huì)同有關(guān)部門(mén)進(jìn)一步采取有力措施，保障鐵礦石價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行；加大市場(chǎng)監(jiān)管力度，對(duì)于捏造散布漲價(jià)信息、囤積居奇、哄抬價(jià)格等違法違規(guī)行為，堅(jiān)決嚴(yán)厲懲處。關(guān)注FOMC票委、克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特就美國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策前景發(fā)表講話。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 昨日三組期指主力合約走勢(shì)上行。2*IH/IC2202比值為0.9272。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種下行8.7bp報(bào)1.855%，7天期下行5.5bp報(bào)2.002%，14天期上行1.9bp報(bào)2.047%，1個(gè)月期下行0.6bp報(bào)2.334%。資金方面，北向資金凈流入53.66億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數(shù)處于20日均線下方。操作上建議暫且觀望；期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于1900元/盎司附近運(yùn)行，金銀比價(jià)79.65。俄烏局勢(shì)升級(jí)。2月10日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月CPI同比上漲7.5%，增速再次加快，這是自1982年3月以來(lái)的最高水平，高于預(yù)期值7.3%，同時(shí)也高于前值7.0%。分析普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)今年將采取更加激進(jìn)措施來(lái)對(duì)抗通脹的擔(dān)憂。但隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收縮的預(yù)期消化到位，以及海外Omicron病毒傳播，俄烏關(guān)系緊張，短期黃金支撐偏強(qiáng)，而白銀因其更強(qiáng)的工業(yè)屬性受到抑制。截至2/16，SPDR黃金ETF持倉(cāng)1019.44噸，持平，SLV白銀ETF持倉(cāng)17038.74噸，持平。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | 金屬 |
銅及國(guó)際銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅主力合約小幅收跌，倫銅現(xiàn)運(yùn)行于9922美元/噸。庫(kù)存方面，2月16日LME銅庫(kù)存增5150噸至75275噸；2月16日上期所銅倉(cāng)單增4881噸至71069噸；基本面，倫銅仍處于去庫(kù)狀態(tài)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存有所累庫(kù)，相對(duì)比去年節(jié)后，今年節(jié)后的增量較去年同期略多。需求方面，節(jié)后下游加工企業(yè)陸續(xù)開(kāi)工，根據(jù)國(guó)網(wǎng)年度工作會(huì)議，計(jì)劃2022年電網(wǎng)投資額將達(dá)到5012億元，同比增速5.96%，超出市場(chǎng)預(yù)期。樓市政策有所放松，地產(chǎn)下行趨勢(shì)將放緩，關(guān)注一季度基建、地產(chǎn)改善預(yù)期?？偨Y(jié)來(lái)看，近期銅市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)累庫(kù)周期，在國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)降息及財(cái)政前置的政策引導(dǎo)下，一季度基建及地產(chǎn)邊際改善預(yù)期較為明確，但美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期仍施壓銅價(jià)，預(yù)計(jì)滬銅呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
螺紋(RB) | 多單減磅（減多） | 昨日螺紋期貨主力2205合約震蕩回落，期價(jià)跌破4700一線，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格跟隨調(diào)整。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)維持低位水平，降至870.42萬(wàn)噸，降幅2.7%，其中建材環(huán)比減量10.2萬(wàn)噸，降幅2.7%，螺紋鋼和熱卷降產(chǎn)較為突出，主要原因在于華北地區(qū)限產(chǎn)加嚴(yán)，高爐燜爐導(dǎo)致設(shè)備停休，使得成材生產(chǎn)受限，進(jìn)而大幅減量；從工藝角度來(lái)看，短流程生產(chǎn)企業(yè)春節(jié)前后延續(xù)停休狀態(tài)，因此供應(yīng)水平變化不大，目前減量主要集中在長(zhǎng)流程生產(chǎn)企業(yè)；從本周供應(yīng)預(yù)估來(lái)看，元宵節(jié)前后多數(shù)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，品種供應(yīng)水平或略有恢復(fù)，但受制于限產(chǎn)影響，增量空間有限。庫(kù)存方面，五大品種鋼材總庫(kù)存連續(xù)六周累增，環(huán)比上周增加159.65萬(wàn)噸，增幅7.9%；其中建材庫(kù)存增加111.2萬(wàn)噸，增幅為8.4%。從庫(kù)存水平來(lái)看，以累庫(kù)天數(shù)21-23天為基準(zhǔn)，今年節(jié)后庫(kù)存峰值大概率低于去年同期水平，峰值出現(xiàn)時(shí)間節(jié)點(diǎn)或在3月上旬。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增至567.5萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加7.35萬(wàn)噸，增幅1%。其中建材環(huán)比增加44.57萬(wàn)噸，增幅50%，建筑鋼材品種相關(guān)終端行業(yè)未有明顯回暖跡象，預(yù)計(jì)本周螺紋鋼價(jià)格將高位震蕩將有所加劇，關(guān)注下游市場(chǎng)的回暖情況，多單減持。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2205合約震蕩回落，期價(jià)大幅下挫，重回4800一線附近，熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格小幅調(diào)整。產(chǎn)量方面，上周熱軋產(chǎn)量延續(xù)下降，周環(huán)比回落3.7%至298.45萬(wàn)噸，主要降幅地區(qū)是華北地區(qū)，主要是冬奧會(huì)限產(chǎn)影響繼續(xù)延續(xù)，上周有新增軋機(jī)及高爐檢修，導(dǎo)致產(chǎn)量繼續(xù)下降。庫(kù)存方面，熱卷社會(huì)庫(kù)存增加29.78萬(wàn)噸至271.12萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存增加0.38萬(wàn)噸至95.93萬(wàn)噸，上周鋼廠庫(kù)存小幅增加，主要是降幅地區(qū)是華北地區(qū)，供給減量，出庫(kù)正常，廠庫(kù)略有下降，主要增幅地區(qū)是華東、華中地區(qū)，主要是運(yùn)輸問(wèn)題導(dǎo)致出庫(kù)稍慢，略有累庫(kù)。消費(fèi)方面，熱卷周消費(fèi)量環(huán)比增減少10.5%至260.01萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)波動(dòng)加劇，關(guān)注下游消費(fèi)回暖情況，操作上，暫時(shí)觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 觀望為主 | 隔夜滬鋁合約小幅收漲，倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于3230美元/噸。俄烏局勢(shì)再度升級(jí)，廣西百色涉鋁企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)正常，鋁價(jià)呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。供應(yīng)方面，進(jìn)入2月份，國(guó)內(nèi)電解鋁供給端云南、內(nèi)蒙古、青海還有30萬(wàn)噸復(fù)產(chǎn)預(yù)期，疊加前期復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)貢獻(xiàn)，同時(shí)考慮到廣西百礦地區(qū)突發(fā)疫情引起的42萬(wàn)噸減產(chǎn)，預(yù)計(jì)2月份國(guó)內(nèi)電解鋁日均產(chǎn)量或?qū)⑿》鲋?0.4萬(wàn)噸/天。需求方面，春節(jié)期間國(guó)內(nèi)鋁下游除鋁板帶萡等企業(yè)保持較為好的開(kāi)工外，大多數(shù)下游企業(yè)停產(chǎn)放假，下游加工企業(yè)開(kāi)工率大幅回落。庫(kù)存方面，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存99.4萬(wàn)噸，較上周四累庫(kù)4.5萬(wàn)噸。操作上，近期電解鋁供應(yīng)擾動(dòng)增加，但伴隨而來(lái)的是累庫(kù)預(yù)期的增強(qiáng)，鋁價(jià)將進(jìn)入高位震蕩階段。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 內(nèi)外正套 | 隔夜鋅價(jià)盤(pán)面區(qū)間震蕩，美國(guó)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克預(yù)計(jì)今年將以每次25個(gè)基點(diǎn)小幅加息三到四次，第一階段的縮表規(guī)?？赡芨臃e極，同時(shí)克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特表示支持美聯(lián)儲(chǔ)近期的加息速度快于上輪加息周期。美元小幅回落，基本金屬普遍上行，對(duì)鋅價(jià)提供較強(qiáng)支撐。供應(yīng)端來(lái)看，從國(guó)內(nèi)鋅冶煉廠排產(chǎn)情況來(lái)看，預(yù)計(jì)2022年2月國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比減少3.33萬(wàn)噸至48.77萬(wàn)噸，同比去年增加3.5%。需求端來(lái)看，目前市場(chǎng)對(duì)節(jié)后消費(fèi)改善預(yù)期較為樂(lè)觀，不過(guò)從節(jié)前市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，鋅價(jià)走高抑制了終端企業(yè)的備貨需求。但海外供應(yīng)仍然偏緊，疊加LME庫(kù)存持續(xù)下降。預(yù)計(jì)價(jià)格短期將偏強(qiáng)震蕩，操作上建議內(nèi)外正套。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價(jià)格區(qū)間震蕩。疫情反復(fù)和美國(guó)ADP就業(yè)人數(shù)意外錄得負(fù)值一度對(duì)外盤(pán)鉛價(jià)走勢(shì)形成壓制。節(jié)后供應(yīng)端原生再生鉛煉廠逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游電池廠相繼補(bǔ)庫(kù)亦將開(kāi)始，而一二季度再生鉛市場(chǎng)處于淡季，消費(fèi)改善或較為有限，整體鉛價(jià)上行空間較為有限。鉛基本面偏弱弱，庫(kù)存小幅上升，宏觀面風(fēng)險(xiǎn)仍存，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 等待布局空單的機(jī)會(huì) | 隔夜滬鎳主力合約收漲，倫鎳現(xiàn)運(yùn)行于23930美元/噸，因俄烏緊張局勢(shì)升級(jí)引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂。庫(kù)存方面，2月16日LME鎳庫(kù)存減654噸至83820噸；2月16日上期所鎳倉(cāng)單減6噸至3663噸。供應(yīng)方面，高鎳鐵價(jià)格筑底反彈，主流成交價(jià)1500-1510元/鎳。山東鎳鐵冶煉廠復(fù)產(chǎn)供應(yīng)有所增加，不銹鋼下游消費(fèi)啟動(dòng)，鎳鐵供需維持緊平衡。隨著印尼高冰鎳項(xiàng)目落地，硫酸鎳原料供應(yīng)潛在壓力增大。需求方面，春節(jié)后不銹鋼社庫(kù)積累，但市場(chǎng)300系仍有不少規(guī)格缺貨，新能源汽車(chē)前景繼續(xù)向好。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)外顯性庫(kù)存未繼續(xù)下降。整體上看，一季度供需仍有缺口，鎳價(jià)或仍維持偏強(qiáng)運(yùn)行，而鑒于供應(yīng)壓力的逐步增大，中期可等待布局空單機(jī)會(huì)。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩，英國(guó)央行加息，歐洲央行對(duì)加息態(tài)度松動(dòng)，該事件為鎳價(jià)帶來(lái)支撐。高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體，不銹鋼成本端支撐。供給端，不銹鋼廠逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，10月31日福建省有關(guān)于暫停執(zhí)行有序用電通知。需求端，不銹鋼加工限電放松，但終端來(lái)看，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。目前供給端回升，需求如果維持當(dāng)前狀態(tài)，預(yù)計(jì)短期偏強(qiáng)震蕩，中長(zhǎng)期偏空思路，操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2117.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少33.1萬(wàn)噸。中國(guó)45港口到港量2183.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少225.1萬(wàn)噸。本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量206.04萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.31萬(wàn)噸；共新增52座高爐檢修，4座高爐復(fù)產(chǎn)，高爐開(kāi)工率68.19%，環(huán)比上周下降6.67%。具體來(lái)看，檢修主要集中在華東和華北地區(qū)，河北、天津、山西、河南和山東地區(qū)均有限產(chǎn)加嚴(yán)現(xiàn)象，其中河北地區(qū)減量最大。此外，限產(chǎn)下部分鋼廠高爐主動(dòng)減產(chǎn)。據(jù)了解，限產(chǎn)預(yù)計(jì)會(huì)延遲至2月20日之后，本周鐵水產(chǎn)量將延續(xù)降勢(shì)。庫(kù)存方面，鋼廠維持低提貨速度，港口日均疏港保持低位，鐵礦港口庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)。具體來(lái)看，各區(qū)域庫(kù)存均有增加，但華東區(qū)域因其港口到港規(guī)模較大，港口作業(yè)條件較好，因此區(qū)域內(nèi)庫(kù)存增幅最大。全國(guó)鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量為11034.13萬(wàn)噸，環(huán)比減少723.44萬(wàn)噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為253.33萬(wàn)噸，環(huán)比減少18.61萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比43.56，環(huán)比增加0.32天。本期全國(guó)鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存下降明顯，但降幅低于去年春節(jié)后同期水平。昨日鐵礦石主力2205合約繼續(xù)大幅下挫，期價(jià)跌破700一線，整體高位波動(dòng)依然較大，預(yù)計(jì)短期寬幅震蕩運(yùn)行為主，暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠橡膠 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
原油(SC) | 觀望 | 隔夜原油主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為隨著通脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響擴(kuò)大，且就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁，是時(shí)候收緊貨幣政策，加息預(yù)期打壓油價(jià)上行勢(shì)頭。此外，伊朗核談判進(jìn)入尾聲，抵消烏克蘭危機(jī)對(duì)油價(jià)帶來(lái)的影響。EIA數(shù)據(jù)顯示，截止2月11日當(dāng)周，美國(guó)除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存增加112.1萬(wàn)桶至4.115億桶，增加0.3%。俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存下降190萬(wàn)桶，為2018年9月來(lái)新低。IEA認(rèn)為如果歐佩克及其限產(chǎn)同盟國(guó)在增產(chǎn)方面持續(xù)存在困難，供應(yīng)短缺的局面將加劇。供應(yīng)方面，截止2月11日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1160萬(wàn)桶/日，與上周持平，比去年同期下降20萬(wàn)桶/日。EIA認(rèn)為美國(guó)的原油產(chǎn)量將會(huì)在2022年達(dá)到1200萬(wàn)桶/日，2023年將上升至1260萬(wàn)桶/日。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日不變，并延長(zhǎng)至2022年6月。需求方面，EIA將今年原油需求增速預(yù)期從355萬(wàn)桶提高到362萬(wàn)桶，將美國(guó)的原油需求增速?gòu)?0萬(wàn)桶提高到84萬(wàn)桶。IEA下調(diào)2022年全球原油需求增速10萬(wàn)桶/日至320萬(wàn)桶/日。OPEC維持2022年全球石油需求420萬(wàn)桶/日增速預(yù)測(cè)不變，并預(yù)計(jì)下半年全球日均需求將增長(zhǎng)至疫情流行前的水平。目前俄烏和中東地區(qū)地緣風(fēng)險(xiǎn)不確定性較大，操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
燃油及低硫燃油 | 觀望 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩下行。現(xiàn)貨方面，2月15日新加坡高硫380燃料油價(jià)格為514.41美元/噸。供應(yīng)方面，截至2月9日，山東地?zé)捯淮纬p壓裝置平均開(kāi)工負(fù)荷55.67%，與節(jié)前一周相比下滑4.98%。2月中旬東營(yíng)神馳和華龍有檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓平均開(kāi)工負(fù)荷或繼續(xù)降低。主營(yíng)煉廠方面，截至1月27日，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷為74.78%，較1月中旬下跌2.06%。2月上旬國(guó)內(nèi)仍無(wú)新增檢修煉廠，但受需求仍未完全恢復(fù)影響，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷難有提升。需求方面，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)水平為1078.38，較上期增長(zhǎng)0.1%。中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)水平為3565.33，較上期增長(zhǎng)0.3%。庫(kù)存方面，新加坡燃料油庫(kù)存錄得2215.6萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下降92.9萬(wàn)桶，降幅4%，當(dāng)前新加坡燃料油庫(kù)存水平處于季節(jié)性均值附近。低硫方面，主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行?，F(xiàn)貨方面，新加坡VLSFO價(jià)格為714.99元/噸。運(yùn)費(fèi)上漲推升期價(jià)，仍需關(guān)注全球疫情和地緣局勢(shì)發(fā)展情況。操作上，高低硫合約暫且觀望。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩運(yùn)行，建議短線交易為主 | 夜盤(pán)PVC期貨期貨主力合約偏弱震蕩。玻璃等建材類(lèi)期貨品種均下跌，PVC大部分應(yīng)用于PVC管材生產(chǎn)，PVC期貨亦受到市場(chǎng)情緒影響。昨日PVC供需變動(dòng)不大，2月份PVC供需相對(duì)寬松，PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修不多，PVC下游行業(yè)處于淡季，下游企業(yè)按需采購(gòu)為主。PVC社會(huì)庫(kù)存季節(jié)性回升。此外煤炭?jī)r(jià)格回落，PVC成本支撐下降。需求因素對(duì)PVC期貨支撐力度不大，關(guān)注2月20日之后華北地區(qū)PVC下游企業(yè)開(kāi)工率是否回升。昨日華東地區(qū)5型電石產(chǎn)的PVC價(jià)格自提8520元/噸左右，期貨小幅貼水現(xiàn)貨。綜合來(lái)看，PVC期貨高位回落后將震蕩運(yùn)行。操作建議方面，短期市場(chǎng)情緒較弱，建議短線多單暫時(shí)離場(chǎng)，等待機(jī)會(huì)。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，2月17日華東地區(qū)瀝青主流價(jià)為3850元/噸。節(jié)后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格漲幅相對(duì)明顯。分地區(qū)來(lái)看，山東、華北價(jià)格漲幅最大，區(qū)內(nèi)中石化價(jià)格累計(jì)上調(diào)200元/噸；其次為西北價(jià)格上調(diào) 175 元/噸；其他地區(qū)漲幅在50-55元/噸。供應(yīng)方面，上周瀝青周度總產(chǎn)量為40.6萬(wàn)噸，較節(jié)前下降7.04萬(wàn)噸。周綜合開(kāi)工率為27.1%，環(huán)比節(jié)前下降4.6%。本周華東地區(qū)個(gè)別主營(yíng)煉廠間歇生產(chǎn)，華北地區(qū)河北鑫海維持正常生產(chǎn)，帶動(dòng)整體產(chǎn)量增加。需求方面，節(jié)后南方剛需將逐步增加，利好多數(shù)煉廠出貨。但由于全國(guó)多雨雪天氣，預(yù)計(jì)短期需求改善有限。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存偏高，關(guān)注需求恢復(fù)情況，建議5-9正套持有（5-9正套） | 夜盤(pán)塑料期貨主力合約偏弱震蕩。從成本來(lái)看，上游原油將寬幅波動(dòng)，對(duì)塑料價(jià)格指引性不足。從供需來(lái)看，短期上游企業(yè)庫(kù)存偏高；2月下旬PE裝置檢修環(huán)比上、中旬有所增加，本周中安聯(lián)合35萬(wàn)噸PE 2月14日停車(chē)檢修6天；海國(guó)龍油40萬(wàn)噸全密度裝置 2月16日停車(chē)；茂名石化全密度裝置17日停車(chē)檢修6-8天。獨(dú)山子石化、蘭州石化等56萬(wàn)噸PE裝置計(jì)劃近期檢修，若如期檢修屆時(shí)將對(duì)PE價(jià)格形成一定支撐。塑料下游需求正緩慢恢復(fù)?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，華北大區(qū)線性跌50-150元/噸，華北地區(qū)LLDPE的主流價(jià)格在8650-8900元/噸附近。綜合來(lái)看，本周塑料期貨將偏弱震蕩。因此操作建議方面，套利建議5-9正套持有， 5-9價(jià)差在70元/噸附近波動(dòng)；單邊建議短線日內(nèi)交易為主。 | |
聚丙烯(PP) | 上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存偏高，PP期貨走弱，建議5-9正套持有（5-9正套） | 夜盤(pán)PP期貨主力合約2205合約弱勢(shì)震蕩。短期上游原油寬幅波動(dòng)，煤炭?jī)r(jià)格下跌、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)，市場(chǎng)情緒偏弱，上游石化企業(yè)PP庫(kù)存偏高，而下游企業(yè)按需采購(gòu)，這些因素對(duì)PP期貨形成壓力。昨日石化企業(yè)下調(diào)華北和華南地區(qū)拉絲PP出廠價(jià)50-100元/噸，華北地區(qū)拉絲PP粒料8400元/噸，華南地區(qū)拉絲PP報(bào)價(jià)8500元/噸，華東地區(qū)8550元/噸。從供需來(lái)看，本周中安聯(lián)合和海國(guó)龍油65萬(wàn)噸PP停車(chē)檢修，其它裝置變動(dòng)不大；上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存102萬(wàn)噸附近，庫(kù)存偏高。需求方面，下游開(kāi)工將逐步提升，但短期按需采購(gòu)為主。2月20日后關(guān)注華北地區(qū)下游企業(yè)開(kāi)工率是否回升。華東地區(qū)拉絲PP粒料現(xiàn)貨價(jià)格PP粉料價(jià)格基本平水，因此拉絲PP粒料替代性需求增加。從丙烯單體成本來(lái)看，2月17日進(jìn)口丙烯單體繼續(xù)上漲10美元/噸，國(guó)內(nèi)丙烯單體8100-8200元/噸，PP粉料生產(chǎn)處于盈虧平衡線附近，PP粉料下跌空間不大，這后期將支撐PP期貨。綜合來(lái)看，短期PP走勢(shì)偏弱，但需關(guān)注丙烯單體價(jià)格以及需求恢復(fù)情況，若需求回升PP期貨將逐漸企穩(wěn)。操作建議方面，套利建議5-9正套持有，5-9價(jià)差在47元/噸附近波動(dòng)，待需求啟動(dòng)，近月合約走勢(shì)將相對(duì)偏強(qiáng)；單邊建議日內(nèi)交易為主。 | |
PTA(TA) | 暫且觀望 | 隔夜TA主力合約偏弱震蕩，近期俄烏局勢(shì)緩和油價(jià)回落，伊核談判成為關(guān)注焦點(diǎn)，Brent結(jié)算價(jià)93.28，下跌3.32%，PTA成本端支撐減弱。從基本面來(lái)看，短期PTA計(jì)劃內(nèi)檢修量加大，PTA小幅去庫(kù)，聚酯工廠集中減產(chǎn)，終端消費(fèi)領(lǐng)域疲弱。在供應(yīng)端穩(wěn)定，下游需求弱勢(shì)的情況下，PTA預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，加工費(fèi)也將受到壓縮。操作上建議暫且觀望。 | |
苯乙烯(EB) | 多單止盈 | 隔夜苯乙烯期價(jià)區(qū)間震蕩。EIA上調(diào)了美國(guó)2022年產(chǎn)量預(yù)測(cè)至12百萬(wàn)桶/日，美國(guó)貝克休斯鉆機(jī)數(shù)連續(xù)第六周增加至516臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)于頁(yè)巖油增產(chǎn)預(yù)期有所增強(qiáng)，伊核談判接近尾聲，苯乙烯成本端支撐減弱。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負(fù)荷近期呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，萬(wàn)華65萬(wàn)噸新裝置、山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬(wàn)噸產(chǎn)能12月23日出貨，利華益72萬(wàn)噸產(chǎn)能和鎮(zhèn)海煉化66萬(wàn)噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)1月份產(chǎn)出；需求端來(lái)看，苯乙烯下游綜合開(kāi)工率穩(wěn)定，ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束，開(kāi)工率回升，PS和EPS開(kāi)工率小幅下降，下游開(kāi)工總體維持在穩(wěn)定水平。庫(kù)存端來(lái)看，近期港口到貨量較少，庫(kù)存端呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，開(kāi)工率下降，但供應(yīng)壓力增加，需求端弱勢(shì)。操作上，建議多單止盈。 | |
焦炭(J) | 暫且觀望 | 隔夜焦炭期貨主力(J2205合約)小幅拉漲，成交良好，持倉(cāng)量略增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交冷清。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差-400元/噸；焦炭總庫(kù)存1088.66萬(wàn)噸(-1.8)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率69.45%(-2.93)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率76.57%(76.6)。綜合來(lái)看，焦炭市場(chǎng)落實(shí)兩輪降價(jià)后暫穩(wěn)運(yùn)行。受環(huán)保及北京冬奧會(huì)影響，山東、河北、山東以及河南等區(qū)域焦企均有不同程度限產(chǎn)，焦炭總體供應(yīng)水平偏低。同時(shí)貿(mào)易商入市采購(gòu)，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存快回落，部分焦企甚至零庫(kù)存運(yùn)行，影響焦企心態(tài)逐步向好。下游方面，考慮到冬奧會(huì)結(jié)束后部分鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，部分低庫(kù)存鋼廠有加量采購(gòu)的現(xiàn)象。同時(shí)，隨著近日投機(jī)需求進(jìn)場(chǎng)分流貨源，有焦企反饋當(dāng)前廠內(nèi)庫(kù)存已基本銷(xiāo)售出庫(kù)，且針對(duì)新接訂單有加價(jià)40-50元/噸銷(xiāo)售的情況，整體看焦炭市場(chǎng)情緒稍有好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為，雖然冬奧會(huì)結(jié)束后鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但全國(guó)兩會(huì)及春季空氣流動(dòng)性差等因素將依然對(duì)焦炭需求形成較大的影響。不過(guò)當(dāng)前鋼廠焦炭庫(kù)存水平不高，加之焦化行業(yè)利潤(rùn)狀況較差，現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下跌或已就此止步。預(yù)計(jì)后市將箱體震蕩，重點(diǎn)關(guān)注大宗商品價(jià)格調(diào)控力度加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)心態(tài)的影響，建議投資者暫且觀望。 | |
焦煤(JM) | 暫且觀望 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2205合約)較大幅度拉升，成交良好，持倉(cāng)量增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交冷清。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)2600元/噸(0)，期現(xiàn)基差161.5元/噸；煉焦煤總庫(kù)存2223.42萬(wàn)噸(+51.6)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用16.86天(+0.6)。綜合來(lái)看，春節(jié)后首周主產(chǎn)地?zé)捊姑焊髅悍N價(jià)格均出現(xiàn)不同程度下跌，其中主焦煤和肥煤普遍下跌200-300元/噸，氣煤和貧瘦煤等配焦煤種下跌50-150元/噸，目前下游仍多以觀望為主，煤礦出貨壓力較大，整體市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，春節(jié)期間山西地區(qū)國(guó)有主流大礦維持正常生產(chǎn)。地方礦中，除個(gè)別放假時(shí)間較長(zhǎng)的煤礦暫未復(fù)產(chǎn)外，其他煤礦基本已恢復(fù)生產(chǎn)。進(jìn)口蒙煤方面，14日蒙古國(guó)已全面開(kāi)放邊境。但由于中國(guó)口岸疫情防控壓力持續(xù)，短期內(nèi)相關(guān)資源進(jìn)口量難有增長(zhǎng)。下游方面，河北唐山地區(qū)解除加嚴(yán)管控，恢復(fù)執(zhí)行賽時(shí)管控措施，焦鋼企業(yè)對(duì)雙焦需求均有提升，疊加目前焦企煉焦煤庫(kù)存多數(shù)已消耗至5天左右，近期或?qū)㈤_(kāi)始補(bǔ)庫(kù)。我們認(rèn)為盡管冬奧會(huì)對(duì)焦煤需求的影響逐漸減弱，但供應(yīng)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，行情是否就此轉(zhuǎn)而向上仍需進(jìn)一步觀察，預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒及下游采購(gòu)積極性，建議投資者暫且觀望。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 空單平倉(cāng) | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC205合約)小幅拉升后回落，成交尚可，持倉(cāng)量略減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情大幅下跌，成交冷清。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)990元/噸(-15)，期現(xiàn)基差219.4元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存3825.5萬(wàn)噸(-27.3)，秦港煤炭疏港量51.9萬(wàn)噸(-1.3)。綜合來(lái)看，國(guó)家發(fā)改委召開(kāi)煤炭保供穩(wěn)價(jià)會(huì)議，對(duì)部分哄抬價(jià)格的企業(yè)進(jìn)行批評(píng)并掀起整改。會(huì)議強(qiáng)調(diào)產(chǎn)地煤礦要抓緊恢復(fù)正常生產(chǎn)供應(yīng)，嚴(yán)格落實(shí)保供穩(wěn)價(jià)政策。據(jù)觀察，近期主產(chǎn)地部分節(jié)前放假煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，煤礦出貨情況好轉(zhuǎn)，拉運(yùn)車(chē)輛陸續(xù)增加，目前產(chǎn)地煤價(jià)整體下跌。港口方面，港口價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，終端看空情緒繼續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)成交僵持，預(yù)計(jì)港口價(jià)格將持續(xù)回落。下游方面，受港口限價(jià)情緒影響，終端煤耗企業(yè)認(rèn)為煤價(jià)仍有下行空間，暫停采購(gòu)；當(dāng)前電廠日耗處于季節(jié)性低位，以消耗庫(kù)存為主。我們認(rèn)為，春節(jié)后煤炭供應(yīng)將迅速恢復(fù)至較高水平，而同期下游需求則需要更長(zhǎng)時(shí)間恢復(fù)到正常水平，動(dòng)力煤市場(chǎng)存在短期供需錯(cuò)配的可能。但值得注意的是，當(dāng)前期現(xiàn)基差高位，期貨跌幅或受此限制。預(yù)計(jì)后市將弱勢(shì)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注煤礦坑口銷(xiāo)售情況，建議投資者空單平倉(cāng)。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌0.68%?，F(xiàn)貨方面，2月17日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2636元/噸。供應(yīng)方面，上周?chē)?guó)內(nèi)尿素企業(yè)平均開(kāi)工負(fù)荷率72.23%，環(huán)比節(jié)前一周下滑1.03%點(diǎn)，同比上漲3.86%。周度產(chǎn)量為109.78萬(wàn)噸，環(huán)比節(jié)前一周下滑1.41%，同比上漲5.23 %。本周西南部分氣頭裝置減負(fù)荷，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將下降。需求方面，多數(shù)復(fù)合肥企業(yè)釋放漲價(jià)預(yù)期，提振客戶打款跟單積極性，助力市場(chǎng)交投氛圍向好轉(zhuǎn)變。膠合板廠家陸續(xù)恢復(fù)，預(yù)計(jì)采購(gòu)量緩慢提升。農(nóng)業(yè)需求因局部雨雪天氣，農(nóng)業(yè)采購(gòu)按需跟進(jìn)。須關(guān)注后續(xù)春耕用肥補(bǔ)單、工業(yè)負(fù)荷提升采購(gòu)意愿。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，收于5687元/噸，收跌幅0.3%。周四ICE原糖震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤(pán)中跌幅0.8%，ICE原糖結(jié)算價(jià)17.74美分/磅。國(guó)際方面，由于還有兩個(gè)月，巴西中南部即進(jìn)入壓榨，對(duì)于下一年度的產(chǎn)量，市場(chǎng)存在較大分歧，一方面認(rèn)為原油上漲，吸引糖廠用更多甘蔗生產(chǎn)乙醇減少糖產(chǎn)量，另一方面認(rèn)為，巴西國(guó)內(nèi)通貨膨脹嚴(yán)重、貨幣貶值，糖廠生產(chǎn)更多的糖換取美元可獲得更多收益。對(duì)巴西未來(lái)產(chǎn)量的分歧與目前北半球各主要產(chǎn)糖國(guó)的壓榨進(jìn)度共同影響著當(dāng)前糖價(jià)走勢(shì)，對(duì)巴西產(chǎn)量的預(yù)期似乎起到了更大的主導(dǎo)作用，因此ICE原糖在跌至17.6美分的低位后重新回到19美分附近。從ICE原糖3月合約走勢(shì)看，在跟隨原油反彈之后，開(kāi)始小幅回落，在19美分附近展開(kāi)震蕩，進(jìn)入整理走勢(shì)，后期還需觀察原油對(duì)其走勢(shì)影響。國(guó)內(nèi)方面，節(jié)后國(guó)內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)淡季，現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度較低，鄭糖主要跟隨ICE原糖波動(dòng)，波動(dòng)空間持續(xù)收窄。根據(jù)商務(wù)部發(fā)而的大宗商品進(jìn)口信息顯示，1至2月關(guān)稅配額外原糖預(yù)報(bào)沒(méi)有到糖到港。目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)處于階段性供過(guò)于求，市場(chǎng)氛圍較清淡，鄭糖走勢(shì)保持弱勢(shì)整理走勢(shì)。從鄭糖主力2205合約走勢(shì)看，目前在5700點(diǎn)重要位置徘徊，等待新的信息引導(dǎo)。操作上建議投資者觀望為宜，套利方面建議糖企繼續(xù)在主力05合約上賣(mài)出套保，鎖定銷(xiāo)售價(jià)格。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 偏多看待 | 隔夜玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩，收于2779元/噸。國(guó)內(nèi)方面，玉米現(xiàn)貨價(jià)格窄幅調(diào)整，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2350-2380元/噸，長(zhǎng)春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格為2500-2530元/噸，山東深加工玉米收購(gòu)均價(jià)約在2780-2870元/噸左右；遼寧錦州港口收購(gòu)價(jià)2670-2680元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2820-2840元/噸。目前東北地區(qū)天氣尚未回暖新糧上市壓力不明顯，貿(mào)易商逢低建庫(kù)意愿較強(qiáng)，短期玉米價(jià)格有所支撐；華北地區(qū)深加工企業(yè)到貨量緩慢增加，預(yù)計(jì)短期價(jià)格變動(dòng)幅度不大。需求方面，節(jié)后下游企業(yè)預(yù)計(jì)按需采購(gòu)，滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)為主。綜合來(lái)看現(xiàn)階段貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期玉米價(jià)格看漲占主流，中儲(chǔ)糧大量采購(gòu)、替代品價(jià)格堅(jiān)挺及長(zhǎng)期玉米供需格局偏緊都給玉米價(jià)格提供了支撐，操作上建議偏多看待為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 1月20日起中儲(chǔ)糧各大直屬庫(kù)上調(diào)大豆收購(gòu)價(jià)格2-3分/斤，對(duì)大豆價(jià)格形成支撐，同時(shí)黑龍江省儲(chǔ)自1月16日開(kāi)啟收購(gòu)，并于1月23日將收購(gòu)價(jià)格上調(diào)0.1元/斤至3.1元/斤。此外，中儲(chǔ)糧大豆拍賣(mài)成交回暖，2月8日中儲(chǔ)糧國(guó)產(chǎn)大豆拍賣(mài)32849噸，成交率45%。政策方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部稱(chēng)，到2025年，推廣大豆玉米帶狀復(fù)合種植面積5000萬(wàn)畝，擴(kuò)大輪作規(guī)模，開(kāi)發(fā)鹽堿地種大豆，力爭(zhēng)大豆播種面積達(dá)到1.6億畝左右，產(chǎn)量達(dá)到2300萬(wàn)噸左右。豆一整體走勢(shì)偏強(qiáng)，操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單逢高減倉(cāng) | 豆粕依托3700元/噸反彈，2月中旬阿根廷大豆將進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期，未來(lái)一周阿根廷東北部地區(qū)降水持續(xù)偏少，阿根廷大豆仍有減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，但2月下旬阿根廷降水有所改善，有利于穩(wěn)定大豆生長(zhǎng)狀況，市場(chǎng)等待阿根廷大豆產(chǎn)量確認(rèn)，美豆反復(fù)測(cè)試1600美分/蒲一線。國(guó)內(nèi)方面，巴西大豆裝船偏慢，2、3月份大豆到港或延后，豆粕整體仍維持供應(yīng)局面，本周豆粕庫(kù)存小幅下降，截至2月11日當(dāng)周，豆粕庫(kù)存為32.75萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.49%。生豬價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，生豬出欄體重持續(xù)下降，后期出欄體重仍有下降空間，春節(jié)后豆粕需求整體偏弱。建議豆粕多單逢高減倉(cāng)。豆粕期權(quán)方面，建議持有牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 豆油依托9700元/噸高位震蕩，2月份阿根廷大豆將逐步進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期，未來(lái)兩周此前干旱的阿根廷東北部地區(qū)降水持續(xù)偏少，市場(chǎng)擔(dān)憂2月份阿根廷重返干旱模式將造成進(jìn)一步減產(chǎn)，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣延續(xù)干旱給油脂帶來(lái)支撐，但油粕強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換，使得油脂持續(xù)上漲動(dòng)力不足。國(guó)內(nèi)方面，本周豆油庫(kù)存小幅下降，當(dāng)前豆油庫(kù)存仍處低位，截至2月11日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為81.85萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.80%。豆油關(guān)注9700元/噸支撐，高位震蕩風(fēng)險(xiǎn)加大，操作上建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 棕櫚油依托10000元/噸高位震蕩，俄烏局勢(shì)成為影響市場(chǎng)情緒的重要因素。從2月份馬棕供需來(lái)看，隨著天氣好轉(zhuǎn)，2月上旬馬棕供應(yīng)尚可，2月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降0.67%，馬來(lái)西亞最早從3月1日起全面開(kāi)放國(guó)家邊境，入境者無(wú)須強(qiáng)制隔離，供應(yīng)擔(dān)憂有所減弱。出口方面，馬棕出口有所好轉(zhuǎn)，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，2月1-15日馬棕出口較上月同期上升18.79%/23.6%，印尼出口許可限制以及齋月備貨將對(duì)馬棕出口形成支撐，但豆棕價(jià)差降至低位，限制棕櫚油消費(fèi)空間。在油脂供給約束消除之前，供應(yīng)不足的強(qiáng)現(xiàn)實(shí)邏輯仍將是市場(chǎng)交易的主導(dǎo)因素。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫(kù)存上升，截至2月11日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為36.51萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.94%。當(dāng)前棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)深度倒掛，棕櫚油累庫(kù)空間有限，將維持供應(yīng)偏緊局面。棕櫚油高位震蕩風(fēng)險(xiǎn)加大，建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 豆菜油價(jià)差縮小 | 菜粕方面，水產(chǎn)需求仍處淡季，不利菜粕消費(fèi)，截至2月4日，菜粕庫(kù)存4.1萬(wàn)噸，較上周減少3500萬(wàn)噸，菜粕庫(kù)存連續(xù)三周小幅下滑，但仍處往年同期高位水平，菜粕價(jià)格跟隨豆粕偏強(qiáng)運(yùn)行，豆菜粕價(jià)格大幅走擴(kuò)，操作上建議暫且觀望。菜油方面，本周菜油庫(kù)存小幅增加，截至2月11日當(dāng)周，沿海油廠菜油庫(kù)存為20.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.57%。近期菜油需求疲弱，去庫(kù)存速度出現(xiàn)放緩，同時(shí)菜油拋儲(chǔ)再度開(kāi)啟，對(duì)菜油形成壓制，操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于4264元/500kg，收漲幅0.85%。2月17日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格小跌，現(xiàn)貨均價(jià)3.77元/斤，貨源供應(yīng)正常，庫(kù)存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止1月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.41億只，同比下降4.84%，環(huán)比減少0.78%，1月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱，而飼料成短期稍降，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般，行情稍顯弱勢(shì)。淘汰雞方面，2月17日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格4.56元/斤，當(dāng)前養(yǎng)殖戶開(kāi)始集中淘汰老雞，整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫(kù)存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價(jià)銷(xiāo)售，終端需求平淡，普遍維持低位庫(kù)存。預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，少數(shù)地區(qū)蛋價(jià)窄幅偏弱調(diào)整，建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于9274元/噸，收漲幅0.25%。當(dāng)前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋(píng)果銷(xiāo)量，走貨速度放緩。近幾日冷庫(kù)成交暫時(shí)穩(wěn)定，但冷庫(kù)壓力較大，部分果農(nóng)擔(dān)心后期銷(xiāo)售情況不佳，近期銷(xiāo)售價(jià)格略有下滑。根據(jù)冷庫(kù)反饋，目前果農(nóng)惜售情緒有所降低。當(dāng)前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋(píng)果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差，好貨數(shù)量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購(gòu)優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對(duì)于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止1月31日蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為867.58萬(wàn)噸，全國(guó)庫(kù)容比63.42%，山東庫(kù)容比62.5%，陜西庫(kù)容比64.6%，市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)果品較少對(duì)蘋(píng)果價(jià)格形成支撐，預(yù)計(jì)本周冷庫(kù)出貨速度繼續(xù)提高。當(dāng)前蘋(píng)果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大，建議日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。 | |
生豬(LH) | 暫且觀望 | 昨日生豬期貨主力合約偏強(qiáng)震蕩，收于14340元/噸。現(xiàn)貨方面，全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為12.34元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.11元/公斤。目前部分集團(tuán)場(chǎng)出欄有所縮量，散戶出欄量相對(duì)較少，個(gè)別市場(chǎng)因開(kāi)學(xué)提振鮮銷(xiāo)走貨稍見(jiàn)好轉(zhuǎn)，但整體需求端利好有限，短期供需較為僵持，生豬現(xiàn)貨價(jià)格或小幅調(diào)整為主。中長(zhǎng)期來(lái)看，根據(jù)前期母豬存欄數(shù)據(jù)顯示，母豬存欄約在2021年6月達(dá)到峰值。通過(guò)能繁母豬存欄絕對(duì)量及生豬生長(zhǎng)周期來(lái)推算，預(yù)計(jì)5月前生豬生豬供應(yīng)量仍增大，價(jià)格預(yù)計(jì)仍以弱為主。豆粕價(jià)格走高使得遠(yuǎn)月養(yǎng)殖成本得到支撐，但短期現(xiàn)貨價(jià)格在需求低迷的情況下較難有大幅起色，操作上建議暫且觀望。 | |
花生(PK) | 空單持有 | 昨日花生期貨主力合約偏弱運(yùn)行，收于7976元/噸。現(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格在7200-7400元/噸左右，河南南陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價(jià)格在7500-7700元/噸左右，河南正陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價(jià)格在7400-7600元/噸左右?；ㄉa(chǎn)區(qū)整體呈現(xiàn)出購(gòu)銷(xiāo)兩淡局面，農(nóng)戶繼續(xù)觀望，上貨量不大，市場(chǎng)客商及篩選廠補(bǔ)貨需求一般，多隨銷(xiāo)隨購(gòu)，交易量不大，價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定。現(xiàn)階段產(chǎn)區(qū)庫(kù)存與同期相比較大,供應(yīng)端仍處于寬松局面,后期基層仍需擇機(jī)出貨。中長(zhǎng)期來(lái)看春節(jié)后是傳統(tǒng)進(jìn)口花生到港時(shí)間，進(jìn)口花生將進(jìn)一步給國(guó)內(nèi)花生供應(yīng)帶來(lái)壓力。同時(shí)需求端來(lái)看近年來(lái)受疫情影響，花生下游消費(fèi)受到限制，花生整體需求較差。操作上建議空單持有。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩運(yùn)行，收于21155/噸，收跌幅0.28%。周四ICE美棉偏弱運(yùn)行，盤(pán)中跌幅0.16%，ICE主力棉價(jià)收盤(pán)價(jià)119.52美分/磅。國(guó)際方面，從近期的宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)1月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲7.5%，高于去年12月的7%，也大幅超過(guò)市場(chǎng)此前7.2-7.3%的預(yù)期。1月CPI環(huán)比升幅0.6%，這意味著美國(guó)消費(fèi)者已經(jīng)連續(xù)第八個(gè)月承受超過(guò)5%的通脹，體現(xiàn)在房租、食品、能源電力等生活的方方面面。即便是除去食品和能源的核心CPI同比亦大幅增長(zhǎng)6%，也創(chuàng)下1982年以來(lái)最大增幅。美國(guó)1月通脹率超過(guò)預(yù)期，消費(fèi)物價(jià)同比升幅達(dá)到四十年來(lái)最高水平。報(bào)告發(fā)布后，隨著越來(lái)越多的投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)將在3月的政策會(huì)議上大幅加息50個(gè)基點(diǎn)，CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”數(shù)據(jù)顯示，在CPI數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息50至75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期概率已經(jīng)從24%飆升至89.9%。國(guó)內(nèi)方面，春節(jié)假期后的第一周商品市場(chǎng)的整體表現(xiàn)為先揚(yáng)后抑，鄭棉亦是如此。正如上期周報(bào)中所預(yù)測(cè)的一樣，節(jié)后鄭棉開(kāi)啟補(bǔ)漲行情，但由于國(guó)家相關(guān)部門(mén)約談動(dòng)力煤企業(yè)對(duì)整體大宗商品多頭人氣形成壓制，疊加節(jié)后美棉期價(jià)整體維持震蕩走勢(shì)，令鄭棉后半周走勢(shì)略顯乏力。節(jié)后補(bǔ)漲情緒得到一定釋放后，市場(chǎng)開(kāi)始聚焦于下游市場(chǎng)。需要關(guān)注傳統(tǒng)紡織行業(yè)旺季的金三銀四，能否提振下游市場(chǎng)。總的來(lái)看，節(jié)后鄭棉補(bǔ)漲，多頭情緒得到一定的釋放，短期棉價(jià)大概率將維持在高位區(qū)間震蕩運(yùn)行，上方空間需關(guān)注保值盤(pán)壓力及下游市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，操作上建議觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
